|
CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP
Cập nhật Kết quả kinh doanh
• KQKD Q4/2024: DTT = 4,214 tỷ VND (+18%YoY, +60%QoQ), LNST-CĐTS = 282 tỷ VND (-43%YoY, +135%QoQ). Luỹ kế 2024: DTT = 13,456 tỷ VND (+7%YoY), LNST-CĐTS = 1,333 tỷ VND (+20%YoY);
• KQKD Q4/2024 thấp hơn so với dự phóng của BSC do: (i) giá bán ure/NPK thấp hơn -1%/-10% so với dự phóng và (ii) CP bán hàng tăng mạnh hơn dự phóng. Cập nhật quan điểm đầu tư (Tham khảo báo cáo gần nhất)
• Chúng tôi duy trì quan điểm Thuế VAT giúp DCM được hoàn thuế đầu vào, qua đó giảm giá vốn, tuy nhiên thời điểm áp dụng lùi lại từ 01/01/2025 sang 01/07/2025;
• Hạ dự phóng CAGR lợi nhuận giai đoạn 2025F - 2026F xuống 30%, sau khi loại trừ khoản lợi nhuận bất thường từ M&A trong 2024, do điều chỉnh: (i) bổ sung vào dự phóng 205 tỷ VND chi phí khác bằng tiền trong GVHB và; (ii) giảm dự phóng giá bán và sản lượng tiêu thụ so với báo cáo trước.
RỦI RO (1) Giá khí đầu vào tăng do tỷ giá và giá dầu tăng; (2) Sản lượng và giá bán bình quân thấp hơn dự báo.
|