|
Tóm tắt:
|
Sau khi tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu DGC của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), SHS đưa ra khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu DGC, mức giá mục tiêu trong vòng 12 tháng tới là 134.100 VND/cổ phiếu, cao hơn 21,9% so với mức giá đóng cửa ngày 13/03/2025.
-
Kỳ vọng giá Phốt pho vàng (P4) và các sản phẩm gốc Phốt pho của DGC bước vào xu hướng tăng kể từ năm 2025. Động lực tăng giá chính đến từ xu hướng năng lượng tái tạo, phát triển ngành bán dẫn và pin xe điện Lithium cùng với việc Trung Quốc tiếp tục hạn chế xuất khẩu P4 và phân bón.
-
Duy trì doanh thu – lợi nhuận các mảng kinh doanh cốt lõi với biên lợi nhuận gộp khoảng 37%/năm. Sản phẩm P4 và Axit của DGC có độ tinh khiết cao, đáp ứng tiêu chuẩn xuất khẩu, mang lại lợi nhuận sau thuế đều đặn khoảng 3.500 – 4.000 tỷ/năm từ 2025.
-
Động lực tăng trưởng dài hạn đến từ dự án Hóa chất Nghi Sơn và dự án Cồn Đức Giang. Dự án Cồn Đức Giang bắt đầu hoạt động thương mại từ năm 2025 với doanh thu dự kiến đạt 700 tỷ VND, biên lợi nhuận gộp 10%. Dự án Hóa chất Nghi Sơn bắt đầu khởi công từ 17.02.2025, dự kiến đi vào hoạt động thương mại trong Quý I/2026 (chi tiết) Tình hình tài chính lành mạnh với tiền mặt dồi dào, nợ vay thấp và trả cổ tức đều đặn qua các năm.
-
Doanh thu dự phóng năm 2025 đạt 10.929,7 tỷ VND (+11% YoY), lợi nhuận sau thuế 3.391 tỷ VND (+9% YoY), EPS đạt 8.562 VND/CP tương ứng P/E forward là 13,2x.
RỦI RO
-
Rủi ro hệ thống: Rủi ro biến động giá nguyên vật liệu đầu vào và các rủi ro về hành lang pháp lý.
-
Rủi ro hoạt động: (1) Rủi ro về đối thủ cạnh tranh, (2) Rủi ro về môi trường và an toàn lao động.
|
|
|
|
|