|
Tóm tắt:
|
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
TNG đang có mức định giá thấp so với quá khứ: Dù ghi nhận kết qua tăng trưởng cao trong năm 2025, tuy nhiên nỗi lo về thuế quan đối với ngành xuất khẩu có lẽ là nguyên nhân làm NĐT thận trọng với nhóm cổ phiếu ngành Dệt may. Điều này kéo giá TNG trong năm về mức định giá dưới -1 độ lệch chuẩn của mức P/E trung bình 5 năm (6,91 lần). Cùng với tỷ lệ cổ tức/ thị giá cao, chúng tôi nhận thấy TNG là một trong các cổ phiếu đang có thị giá hấp dẫn.
Ngược gió thuế quan, lập kỷ lục doanh thu trong năm 2025: TNG ghi nhận doanh thu năm 2025 đạt 8.696 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ và vượt 7% kế hoạch, lập kỷ lục mới. Kết quả tích cực nhờ đơn hàng ổn định tại EU và Mỹ, đặc biệt đơn hàng từ các khách hàng lớn như Asmara, Decathlon, Sportmaster đã tăng mạnh cùng với sự bổ sung từ các đối tác mới như H&M và Walmart.
Theo dữ liệu FRED, tỷ lệ tồn kho/ doanh thu ngành may mặc Mỹ tháng 09/2025 đạt 2,17 lần, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2022, cho thấy hàng tồn đã được giải phóng đáng kể. Trong bối cảnh mùa mua sắm cuối năm sắp diễn ra, mức tồn kho thấp này nhiều khả năng buộc các nhà bán lẻ và phân phối tăng nhập hàng trở lại. Về dài hạn, doanh thu ngành may mặc tại Mỹ tăng trưởng kép (CAGR) 2,17%/năm, trong khi EU đạt CAGR 1,89%/năm, tạo nền tảng cầu bền vững cho các doanh nghiệp dệt may xuất khẩu.
Hiệp hội Dệt may Việt Nam (VITAS), doanh nghiệp dệt may đã kín đơn hàng Q1/2026 và đang bắt đầu nhận đơn hàng cho Quý 2
|