|
Tiêu đề:
|
Ngành ngân hàng: Lãi suất - “Ổn định” hơn “nới lỏng”
|
|
Loại báo cáo:
|
Phân tích ngành
|
|
Nguồn:
|
Công ty cổ phần chứng khoán Mirae Asset
|
|
Chi tiết:
|
|
Ngày:
|
13/04/2026
|
Số trang:
|
4
|
Ngôn ngữ:
|
Tiếng Việt
|
Dạng tệp:
|
|
Quy mô:
|
251 Kb
|
|
|
Báo cáo này hữu ích?
|
(Có 0 bình chọn. Bạn phải đăng nhập để bình chọn.)
|
|
|
|
|
Tóm tắt:
|
Tăng trưởng tiếp tục lệch pha do vòng quay chậm: Theo GSO, tăng trưởng tín dụng (TTTD cuối Q1/2026: 2.4% sv.2025) vẫn vượt trội hơn nhiều so với huy động của các TCTD (CK: +0.8% sv.2025). Mặc dù lãi suất huy động đã điều chỉnh tăng (ngắn hạn +18đcb sv. 2025; dài hạn +46đcb) nhưng thanh khoản vẫn chưa có sự cải thiện rõ nét cho thấy vấn đề tăng trưởng cân bằng không chỉ nằm ở lãi suất mà là sự cộng hưởng của nhiều yếu tố:
1) Dòng tiền vẫn chưa được khơi thông: như trong các báo cáo ngành trước đây của chúng tôi, tăng trưởng dư nợ KD BĐS tăng mạnh hơn mặt bằng chung từ 2023 (sau cú sốc tại thị trường TPDN) đến cuối 2025. Tuy nhiên, giá bán neo ở mức cao (đa phần các sản phẩm mới vẫn nằm ở phân khúc trung-cao cấp) và triển vọng thu nhập không ổn định khiến lượng giao dịch vẫn khá trầm lắng (theo BXD lượng giao dịch giảm gần 24% sv Q4/2025 hay 14% svck.). cho thấy dòng tiền vẫn đang tồn đọng tại các DA BĐS. Động thái từ phía NHNN từ đầu năm (hạn chế tăng trưởng tín dụng tập trung vào BĐS) cũng đã phần nào cho th y phía nhà điều hành muốn giải quyết điểm nghẽn này. Nói cách khác, các DN phát triển BĐS cần bán các sản phẩm trước khi phát triển dự án mới;
2) Nhiều cải cách cũng tác động đáng kể đến luân chuyển dòng tiền trong nền kinh tế và cần thời gian thích nghi và điều chuyển dòng tiền trở lại hệ thống như luật hóa đầu tư tài sản số (không phải tiền điện tử), hạn chế đầu cơ các loại tài sản như ngoại tệ và vàng, ban hành chính sách thuế mới và chuẩn hóa hoạt động HKD và cá nhân. Ảnh hưởng này thể hiện qua tăng trưởng chung cao nhưng bán lẻ hàng hóa (tiêu dùng) vẫn đang ở mức một chữ số (2025: +8.52% svck).
|
|
|
|
|