Khi Lehman Brothers sụp đổ, bà Pilar Gomez-Bravo đang là quản lý danh mục trong bộ phận đầu tư của ngân hàng này.Vì vậy, ít nhiều bà biết vài điều về các cuộc khủng hoảng tài chính. Bà hiện là quản lý danh mục tại Quỹ MFS Investment Management.
Gomez-Bravo nhận thấy những điểm giống nhau một cách kỳ lạ giữa làn sóng đầu tư vào tài sản rủi ro hiện nay với xu hướng đầu cơ điên cuồng từng khiến bà phải đề phòng ngay trước khi cuộc khủng hoảng tài chính bùng nổ hơn 10 năm trước.
Bà bán trái phiếu lợi suất cao (junk bond) với đặt cược rằng đà tăng của loại tài sản này sắp kết thúc. Các quỹ đầu tư có thể sẽ bị mắc kẹt hàng tỷ USD trong các tài sản có đòn bẩy và không thể thanh khoản.
Bà Gomez-Bravo, hiện quản lý 4,5 tỷ USD tài sản có thu nhập cố định, đang tìm cách thoát thân. Tại một trong những quỹ không bị hạn chế của bà với 160 triệu euro (179 triệu USD) - tăng 10% trong vòng một năm qua, bà giảm tỷ trọng trái phiếu lợi suất cao xuống 10% từ mức 30% của năm 2016.
“Có một nghệ thuật để biết khi nào cần rời khỏi bữa tiệc. Thực tế là bữa tiệc đã kết thúc, mọi người chán nản và chỉ đang săn tìm những gì còn lại sau khi tiệc tàn. Chúng ta có lẽ chỉ còn vài giờ nữa thôi”, bà Gomez-Bravo nói.
Dấu hiệu để bà Gomez-Bravo quyết định rời khỏi “bữa tiệc” là chênh lệch lợi suất trung bình trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Mỹ xuống dưới 375 điểm (ngưỡng điểm mà trong quá khứ biểu thị cho lợi nhuận thặng dư âm trong thời gian 1 năm). Đây cũng là lý do khiến người nổi tiếng lạc quan vào tín dụng là Bob Michele của JPMorgan Asset Management phải chuyển sang lập trường bi quan hồi tháng 6.
Chênh lệch lợi suất trung bình trên thị trường trái phiếu lợi suất cao tại Mỹ xuống dưới 375 điểm. Ảnh: Bloomberg.
Từ kinh nghiệm quản lý nhiều quỹ tín dụng toàn cầu, bà Gomez-Bravo dự đoán về một tương lai tín dụng mờ mịt và hoạt động đòn bẩy của các công ty phát hành trái phiếu lợi suất cao sắp đến điểm ngoặt. Theo một phân tích của Bloomberg hồi đầu năm nay, hơn 1/3 công ty tư nhân phát hành trái phiếu lợi suất cao tại châu Âu bằng cách nào đó đã hạn chế việc tiếp cận số liệu tài chính của họ.
Tuy nhiên, rời “bữa tiệc” quá sớm cũng có thể khiến nhà đầu tư mất đi lợi nhuận. Đồn đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu chuẩn bị thực hiện một đợt nới lỏng định lượng khác đang kích thích đà tăng trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Vì vậy, bà Gomez-Bravo chấp nhận bán trong lúc thị trường đang tăng, đồng thời tăng đầu tư vào trái phiếu chính phủ bên ngoài như Hy Lạp và Italia.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng bất chấp những lo ngại về tăng trưởng kinh tế đến từ thị trường trái phiếu chính phủ và cảnh báo các tài sản rủi ro đang được định giá ở mức hoàn hảo.
Nhớ lại cuộc khủng hoảng Lehman Brothers, bà Gomez-Bravo cho biết bản thân trở nên thận trọng hơn với các tài sản rủi ro của Mỹ từ tháng 5/2007. Bà từng đưa ra cảnh báo về sức khỏe của khối doanh nghiệp khi đó cũng đang chìm trong cuộc săn tìm trái phiếu lợi suất cao như hiện nay.
“Mọi thứ được trả giá một cách bừa bãi. Tôi biết thị trường đang ‘nóng’ lên và thật khó rút lại tiền trong bối cảnh ấy. Nhưng cuối cùng chúng tôi cũng tránh được cuộc khủng hoảng”, bà Gomez-Bravo nhớ lại.
Minh Lan/ Theo Bloomberg
Tuyên bố trách nhiệm: Bài viết được lấy nguyên văn từ nguồn tin nêu trên. Mọi thắc mắc về nội dung bài viết xin liên hệ trực tiếp với tác giả. Chúng tôi sẽ sửa, hoặc xóa bài viết nếu nhận được yêu cầu từ phía tác giả hoặc nếu bài gốc được sửa, hoặc xóa, nhưng vẫn bảo đảm nội dung được lấy nguyên văn từ bản gốc.