VNDirect (VND) vừa đưa ra báo cáo phân tích cho cổ phiếu PVD của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PV Drilling). VND tin vào triển vọng phục hồi họat động kinh doanh của PVD trong thời gian tới do môi trường giá dầu cao sẽ thúc đẩy các hoạt động thăm dò & khai thác dầu khí trên toàn cầu, kéo theo nhu cầu khoan phục hồi. Theo đó, VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PVD với giá mục tiêu 30.500 đồng/cp.
Quý 1/2022, PVD ghi nhận doanh thu tăng 108,4% svck lên 1.145,9 tỷ đồng nhờ: (1) đóng góp của giàn khoan TAD, (2) ghi nhận doanh thu từ 1 giàn khoan thuê ngoài và (3) sự phục hồi của mảng dịch vụ giếng khoan (+83,6% svck). Tuy nhiên, sự phục hồi chậm của hiệu suất sử dụng giàn tự nâng (chỉ 60%) và giá thuê giàn (+4% svck) không đủ bù đắp cho chi phí cố định của đội giàn tự nâng, dẫn đến khoản lỗ gộp 13,2 tỷ đồng của mảng khoan.
Bên cạnh đó, PVD ghi nhận thu nhập từ công ty liên kết giảm trong khi chi phí ngoài HĐKD đến từ hoạt động tài chính và hoạt động khác trong quý I/2022 tăng. Kết quả, PVD lỗ ròng 56,2 tỷ đồng trong quý I/2022 (so với mức lỗ ròng 103,8 tỷ đồng trong quý I/2021).
VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PVD với giá mục tiêu 30.500 đồng/cp. Hình minh họa.
Mặc dù TT khoan trong khu vực đang trên đà phục hồi, giá thuê ngày giàn tự nâng của PVD vẫn phục hồi khá khiêm tốn trong quý I/2022 (+4% svck). Điều này có thể là do một số hợp đồng (HĐ) khoan đã được ký kết khi mặt bằng giá thuê vẫn ở mức thấp (giàn PVD I và III). Do đó, VND giảm giả định giá thuê ngày trung bình giàn tự nâng xuống 10,0%/2,9% cho 2022-23, dẫn đến điều chỉnh giảm dự phóng LN ròng 2022-23 xuống 32,6%/9,3%.
Về cơ bản, VND vẫn tin tưởng vào sự phục hồi trong HĐKD của PVD trong các quý tới nhờ: (1) tất cả giàn khoan của PVD đều đã có việc cho phần còn lại của năm nay và cả sau đó, (2) TT khoan dự kiến sẽ phục hồi mạnh mẽ nhờ giá dầu tăng đột biến, có thể kéo theo giá thuê giàn tự nâng cao hơn cho PVD, và (3) giàn TAD đã chính thức hoạt động từ tháng 1/2022. VND ước tính PVD sẽ ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ trong LN ròng năm 2022 so với mức thấp của năm 2021 (+17,4 lần svck), sau đó đạt tăng trưởng kép LN ròng là 45,1% trong 2023-2024. Ngoài ra, PVD dự kiến sẽ chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10% cho năm 2021.
Bất chấp kết quả kinh doanh quý I/2022 ảm đạm, VND vẫn tin vào triển vọng phục hồi họa động kinh doanh của PVD trong thời gian tới do môi trường giá dầu cao sẽ thúc đẩy các hoạt động Thăm dò & Khai thác dầu khí trên toàn cầu, kéo theo nhu cầu khoan phục hồi.
Do đó, VND duy trì khuyến nghị Khả Quan với giá mục tiêu là 30.500 đồng/cp do điều chỉnh dự phóng EPS. Giá mục tiêu vẫn dựa trên P/B mục tiêu 2022 là 1,15 lần. Động lực tăng giá là giá dầu cao hơn và thị trường khoan phục hồi mạnh mẽ hơn kỳ vọng. Rủi ro giảm giá là sự sụt giảm của giá dầu và hiệu suất sử dụng và giá thuê ngày giàn khoan tự nâng thấp hơn kỳ vọng.
Trên thị trường chứng khoán, chốt phiên 27/5, cổ phiếu PVD đang giao dịch quanh mức 22.100 đồng/cp, khối lượng giao dịch đạt hơn 6 triệu đơn vị.
Diễn biến giá cổ phiếu PVD thời gian gần đây (Nguồn: TradingView)