Cụ thể, BVSC giữ nguyên dự báo, đồng thời tăng nhẹ TP theo Phương pháp DCF thêm 1,3% lên 73.483 đồng/cổ phiếu (Upside: 33,2%; bao gồm suất cổ tức 9,3%).
Giá hạt nhựa PVC suy giảm sau nhiều tuần ổn định
Theo kiểm tra mới nhất của BVSC trên Bloomberg, giá hạt nhựa PVC dường như ổn định và thiết lập mức giá mới. Giá PVC hiện tại ổn định ở mức 1.400 USD/ tấn trong nhiều tuần, tiếp tục giảm 90 USD/ tấn xuống 1.350 USD/ tấn trong tuần gần nhất. Điều này thể hiện sự điều chỉnh 27% so với mức cao nhất mọi thời đại là 1.850 USD/ tấn vào Tháng 10 năm ngoái, mà BVSC tin rằng sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho việc mở rộng biên lợi nhuận hơn nữa của
BMP
. BVSC lưu ý quan trọng là
BMP đã hoàn tất việc tăng giá bán với tổng cộng 40% trong năm ngoái khi giá PVC tăng.
BVSC duy trì dự báo CAGR LNST 2021-24 ở mức 37,5%
BVSC giữ nguyên dự báo tốc độ tăng trưởng kép lợi nhuận ròng dự phóng giai đoạn 2021-24 là 37,5%/ năm. Cụ thể, BVSC dự báo LNTT năm 2022 phục hồi mạnh trở lại 110,6% YoY đạt 564,1 tỷ trên doanh thu thuần 5.919,4 tỷ (+ 30,0% YoY).
Triển vọng mạnh mẽ của
BMP cho thời gian còn lại của năm nay. BVSC dự báo lợi nhuận sau thuế 2Q22 của
BMP sẽ tăng mạnh 207,9% YoY lên 128,8 tỷ. Trong khi đó, BVSC đang kỳ vọng
BMP duy trì lợi nhuận ấn tượng trong 2Q22 so với lỗ ghi nhận trong 3Q21, do hoạt động lockdown nghiêm ngặc trong kỳ. BVSC cũng duy trì dự báo LNTT năm 2023 tăng 16,0% YoY lên 523,4 tỷ và tăng 6,6% YoY lên 557,8 tỷ cho năm 2024.
Cổ tức tiền mặt dự báo năm 2022-24 tăng lên mức 5.500-6.500
Với sự kết hợp của (1) vị thế giàu tiền mặt; (2) dòng tiền hoạt động mạnh; (3) kế hoạch vốn đầu tư khiêm tốn của
BMP, BVSC cũng giữ nguyên dự báo cổ tức tiền mặt trong giai đoạn 2022-24 là 5.500-6.500 đồng (tỷ lệ chi trả 93,8-99,8%). Lợi tức cổ tức hấp dẫn ở mức 9,3-11,0% so với mức giá hiện tại.
Định giá và khuyến nghị:
BVSC nâng nhẹ giá mục tiêu theo Phương pháp DCF cho
BMP lên
73.483 đồng/cổ phiếu (từ 72.530 đồng trước đó), chủ yếu là do việc điều chỉnh định giá đến giữa năm 2023, phần nào bù đắp mức tăng WACC của BVSC từ 11,3% lên 12,1%.
BVSC ưa thích
BMP với: (1) triển vọng mạnh mẽ nhờ vào sự phục hồi nhu cầu nội địa, (2) vị thế dẫn đầu thị trường cho phép chuyển giao tác động từ giá nguyên liệu đầu vào tăng đến khách hàng và (3) suất cổ tức hấp dẫn.
BMP duy trì hưởng lợi từ gia tăng đầu tư cơ sở hạ tầng và chủ đề hợp nhất ngành trong dài hạn. Duy trì khuyến nghị
Outperform với giá mục tiêu mới là 73.483 đồng/cổ phiếu (Upside: 33,2%; bao gồm suất cổ tức 9,3%).