CTCK VNDIRECT (VND) duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PHR
của CTCP Cao su Phước Hòa (HOSE: PHR) với giá mục tiêu 53,700 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 14.1%).
Theo đó,
PHR hiện giao dịch với P/E trượt 12T là 7.1x và P/B hiện tại là 1.8x, VND cho rằng đây là mức định giá hấp dẫn tới từ việc giá trị sổ sách của
PHR không phản ánh hoàn toàn giá trị quỹ đất cao su hiện tại, sẽ được định giá lại khi chuyển đổi thành các dự án Khu Công nghiệp (KCN).
Ngoài ra,
PHR hiện đang chi trả tỷ suất cổ tức 6.4% với cổ tức tiền mặt là 3,000 đồng/cp, đây là một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư ưa thích cổ tức.
Giá cao su toàn cầu tiếp tục diễn biến kém khả quan trong 6 tháng đầu năm 2023 sau xu hướng giảm trong nửa cuối năm 2022. Tuy nhiên, VND nhận thấy một vài tín hiệu tích cực có thể thúc đẩy giá cao su từ quý 4/2023.
Với vị thế là một trong những nhà sản xuất cao su hàng đầu Việt Nam, VND tin rằng
PHR sẽ được hưởng lợi nhiều nhất qua đó cải thiện sản lượng và giá bán cao su. Do đó, nhóm phân tích kỳ vọng doanh thu cao su năm 2024-2025 của
PHR sẽ tăng lần lượt 17.9% và 12.2% so với cùng kỳ.
Mặt khác,
PHR hiện đang quản lý đầu tư vào 3 dự án BĐS KCN là Tân Bình, VSIP 3 và Nam Tân Uyên mở rộng. Trong khi dự án Tân Bình 1 đã được lấp đầy hoàn toàn và Nam Tân Uyên mở rộng mới chỉ có thể cho thuê từ năm 2024 thì VSIP 3 sẽ đóng góp chính cho doanh thu BĐS KCN năm 2023-2024, tới từ 20% cổ phần của
PHR tại dự án này.
Trong năm 2024, VND cho rằng sẽ không có dự án BĐS KCN mới nào được đưa vào hoạt động do lùi thời gian triển khai KCN Tân Lập thêm 1 năm (đến năm 2025). Nhóm phân tích kỳ vọng
PHR có thể hoàn tất thủ tục pháp lý cho KCN Tân Lập 1 và bắt đầu hoạt động cho thuê từ năm 2025. Đây sẽ là động lực tăng trưởng cho mảng BĐS KCN trong 2025-2028 với biên lãi gộp kỳ vọng đạt khoảng 70%, giúp cho
PHR gia tăng biên lãi gộp.
VND cũng nhận thấy tiềm năng lớn ghi nhận khoản thu nhập 1 lần khoảng 1,500 tỷ đồng. Dự án KCN Lai Hưng (dự án chuyển đổi đất cao su) đã nằm trong quy hoạch tổng thể 2016-2020 của tỉnh Bình Dương và sẽ được triển khai một khi chủ đầu tư phát triển, nếu Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp – CTCP (Becamex IDC, HOSE: BCM) quyết định bắt đầu đầu tư.