Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, các tín hiệu kỹ thuật cho thấy chỉ số VN-Index đang đứng trước một đợt phục hồi ngắn hạn. Điều này đưa đến kỳ vọng sau kỳ nghỉ Tết, nếu không có một sự kiện “thiên nga đen” hoặc xuất hiện thêm thông tin nào xấu, thị trường có thể bứt phá mạnh mẽ hơn và dòng tiền sẽ quay trở lại tích cực hơn.
Ngân hàng kéo thị trường
Sau khi giảm 50 điểm, tương đương gần 4% trong nửa đầu tháng 1-2025, có lúc về tận vùng 1.220 điểm, chỉ số VN-Index đã có dấu hiệu phục hồi kể từ đó đến nay, khi lấy lại được 30 điểm, tương đương tăng 2,5% tính đến đầu tuần này (ngày 20-1-2025). Dù vậy, thanh khoản giao dịch khá ảm đạm, khi dòng tiền sớm rút ra trước kỳ nghỉ Tết dài khó có thể quay trở lại trong thời điểm này.
Đáng lưu ý là thị trường chứng khoán (TTCK) phục hồi giữa lúc nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng mạnh mẽ. Như trong phiên ngày 16-1, khối ngoại đã bán ròng hơn 3.109 tỉ đồng, chủ yếu tập trung ở mã cổ phiếu VIC khi bị bán ròng lên đến 50,6 triệu đơn vị, tương ứng giá trị hơn 2.040 tỉ đồng. Đây có lẽ là lượng cổ phiếu mà cổ đông lớn - quỹ ngoại SK Group - bán ra theo kế hoạch bán thỏa thuận hơn 50,8 triệu cổ phiếu VIC được công bố gần đây. Tỷ giá vẫn chịu áp lực khó lường trong năm nay đang tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực lên chiến lược giao dịch của khối ngoại.
Nhóm tự doanh cũng có động thái giao dịch cùng chiều với khối ngoại, khi bán ròng gần 39 tỉ đồng trong tuần trước, trong đó tập trung bán ròng hơn 521 tỉ đồng vào ngày 16-1. Trong thời gian qua, giao dịch giữa khối ngoại và tự doanh thường ngược chiều nhau, nên việc hai nhóm này trong tuần qua cùng bán ròng là diễn biến đáng chú ý, tuy nhiên thị trường vẫn lầm lũi đi lên trở lại là một tín hiệu tích cực.
Mùa cao điểm công bố báo cáo tài chính năm 2024, kế hoạch và chiến lược kinh doanh năm 2025, cũng như kế đó là mùa họp đại hội đồng cổ đông với các chính sách chia cổ tức, tăng vốn được hé lộ, có thể là động lực thúc đẩy TTCK trong quí 1 này và giai đoạn đầu quí 2.
Động lực kéo thị trường phục hồi đến từ nhóm cổ phiếu ngân hàng, với bức tranh lợi nhuận tiếp tục tươi sáng. Trong mức tăng 22 điểm của tuần trước, có đến năm cổ phiếu ngân hàng nằm trong tốp 10 cổ phiếu có đóng góp vào mức tăng điểm lớn nhất, gồm TCB của Techcombank đóng góp 1,73 điểm; VCB của Vietcombank 1,5 điểm; LPB của LPBank 1,2 điểm; HDB của HDBank 0,8 điểm; BID của BIDV 0,66 điểm. Năm cổ phiếu còn lại là HPG 1,5 điểm; GVR 0,7 điểm; FPT 0,6 điểm; PLX 0,6 điểm và BVH 0,5 điểm. Như vậy, riêng 10 cổ phiếu này đã đóng góp gần 10 điểm.
Số liệu mới công bố cho thấy lợi nhuận trước thuế của BIDV đạt hơn 30.000 tỉ đồng, tăng hơn 12% so với năm 2023, đây là mức lợi nhuận cao nhất trong lịch sử hoạt động của BIDV. Techcombank đạt lợi nhuận trước thuế 27.500 tỉ đồng - tăng 20,3%; tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 47.000 tỉ đồng - tăng 17,3% so với cùng kỳ năm 2023. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) đạt 40,9%. Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) theo Basel II tiếp tục tăng lên 15,3% và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) đạt 2,4%. Còn LPBank ước tính lợi nhuận đạt kỷ lục 12.168 tỉ đồng, tăng tới 73% so với năm 2023.
Trong khi đó, Vietcombank mới đây đã công bố nghị quyết về việc phê duyệt tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cổ phiếu để trả cổ tức. Theo kế hoạch, ngân hàng sẽ phát hành gần 2,77 tỉ cổ phiếu với tỷ lệ phát hành 49,5% cho cổ đông, tổng giá trị phát hành dự kiến 27.666 tỉ đồng. Ngoài ra, Vietcombank còn chia sẻ thêm về kế hoạch phát hành riêng lẻ 6,5% vốn cho nhà đầu tư tổ chức (tương đương với 1,3 tỉ đô la Mỹ), dự kiến sẽ được hoàn tất trong nửa đầu năm 2025 nếu điều kiện thị trường thuận lợi.
Chờ đợi sự bứt phá sau Tết?
Chính quyền tân Tổng thống Mỹ Donald Trump không áp đặt thuế quan ngay sau lễ nhậm chức, dù điều này gây sức ép giảm giá lên đô la Mỹ nhưng bù lại các kênh đầu tư tài sản như chứng khoán được hỗ trợ. Chỉ số Dow Jones đã tăng gần 335 điểm trong ngày 20-1, tương đương tăng 0,8%. Sắc xanh sau đó cũng lan rộng khắp các TTCK toàn cầu.
Các nhà đầu tư trước đó đã cho rằng ông Trump sẽ công bố việc áp đặt thuế quan ngay ngày đầu nhiệm kỳ, từ đó có thể làm tăng kỳ vọng về một chiến dịch áp thuế với quy mô lớn, kéo theo lạm phát tăng cao và khiến Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Nhưng thị trường đã gỡ bỏ được áp lực khi phương án áp thuế ngay trong ngày đầu tiên đã được gác lại.
Cuộc họp đầu tiên trong năm nay của Fed diễn ra vào ngày 29-1 tới. Công cụ dự báo cho thấy Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản đô la Mỹ ở vùng 4,25-4,5%, với xác suất lên đến 99,5% tính đến ngày 21-1-2025. Trước đó Fed đã phát tín hiệu chỉ có hai lần giảm lãi suất trong năm 2025, đây cũng là dự báo mà giới phân tích đưa ra.
Các nhà đầu tư có lẽ sẽ nhìn vào những động thái của Tổng thống Trump sau khi nhậm chức, cũng như các chính sách của Fed để đánh giá tình hình và có chiến lược giao dịch phù hợp. Đáng lưu ý là định hướng điều hành của Fed giờ đây lại bị tác động đáng kể bởi những chính sách của ông Trump. Như các chuyên gia phân tích đã chỉ ra, mặc dù Fed độc lập trong việc điều hành chính sách tiền tệ, Fed vẫn sẽ xem xét kỹ lưỡng chương trình nghị sự về chính sách tài khóa và thương mại của ông Trump, cũng như những tác động trong thực tế khi đưa ra những quyết định về việc cắt giảm lãi suất hay không trong năm 2025.
Đối với TTCK Việt Nam, các tín hiệu kỹ thuật cho thấy chỉ số VN-Index đang đứng trước một đợt phục hồi ngắn hạn. Điều này đưa đến kỳ vọng sau kỳ nghỉ Tết, nếu không có một sự kiện “thiên nga đen” hoặc xuất hiện thêm thông tin nào xấu, TTCK có thể bứt phá mạnh mẽ hơn và dòng tiền sẽ quay trở lại tích cực hơn. Quá khứ cho thấy mức tăng trưởng bình quân trong tháng 2 của chỉ số VN-Index giai đoạn 2001-2024 là 2,2%, cao thứ 3 trong số 12 tháng, khi chỉ xếp sau mức tăng 3,6% của tháng 1 và 2,6% của tháng 8.
Mùa cao điểm công bố báo cáo tài chính năm 2024, kế hoạch và chiến lược kinh doanh năm 2025, cũng như kế đó là mùa họp đại hội đồng cổ đông với các chính sách chia cổ tức, tăng vốn được hé lộ, có thể là động lực thúc đẩy TTCK trong quí 1 này và giai đoạn đầu quí 2. Hiện nhiều nhà đầu tư tin rằng TTCK sẽ có màn trình diễn nổi bật hơn trong năm nay và có thể là ngay từ đầu năm. Nhưng cũng cần nhớ rằng TTCK luôn chứa đựng những bất ngờ khó lường.