Dù vừa hạ lãi suất hai kỳ liên tiếp, Chủ tịch Fed Jerome Powell khẳng định “không có gì là chắc chắn” cho tháng 12, phản ánh sự chia rẽ nội bộ giữa ưu tiên việc làm và kiểm soát lạm phát.

Dù hạ lãi suất lần 2 trong năm nay, Chủ tịch Fed Jerome Powell tuyên bố đợt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 12 là "không có gì chắc chắn" (Ảnh: Getty Images)

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm – lần cắt giảm thứ hai liên tiếp – đưa biên độ lãi suất xuống 3,75%–4%. Tuy nhiên, thị trường Mỹ phản ứng trái chiều sau khi Chủ tịch Jerome Powell nghi ngờ về một đợt giảm lãi suất nữa trong tháng 12.

Thị trường Mỹ “hãm phanh”

Trước cuộc họp, hợp đồng tương lai cho thấy giới đầu tư gần như chắc chắn Fed sẽ tiếp tục cắt giảm vào tháng 12. Nhưng chỉ sau phát biểu của ông Powell, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm bật tăng lên trên 4%, đồng USD mạnh lên, còn chứng khoán Mỹ quay đầu giảm. S&P 500 giảm nhẹ 0,3 điểm, Dow Jones (DJIA) mất 74,37 điểm, trong khi Nasdaq Composite tăng gần 131 điểm vào cuối phiên.

“Thông điệp của Fed lần này rõ ràng mang hơi hướng ‘diều hâu’ hơn dự kiến,” Stephen Juneau, chuyên gia kinh tế cao cấp tại BofA Securities, nhận xét. Trong khi đó, Barclays cho rằng sự phản ứng mạnh mẽ của thị trường cho thấy ông Powell đã cố tình gửi đi tín hiệu “hãm phanh” để kiềm chế kỳ vọng nới lỏng tiền tệ quá mức.

Dữ liệu từ CME FedWatch ghi nhận xác suất cắt giảm tiếp trong tháng 12 chỉ còn khoảng 60%, giảm mạnh so với hơn 90% trước cuộc họp của FOMC.

Fed cẩn trọng trước “tín hiệu nhiễu”?

Cuộc họp của Ủy ban Thị trường mở (FOMC) của Mỹ khép lại với tỷ lệ bỏ phiếu 10 : 2 – phản ánh sự chia rẽ hiếm thấy trong 6 năm qua.

Một số quan chức FED muốn cắt giảm lãi suất mạnh hơn, trong khi một số quan chức khác cho rằng FED nên dừng lại. Sự phân cực này phản ánh hai quan điểm đang đối đầu trong nội bộ Fed: một bên lo ngại thị trường việc làm Mỹ suy yếu, bên kia cảnh báo lạm phát vẫn dai dẳng.

Việc chính phủ Mỹ vẫn đang trong tình trạng đóng cửa khiến tình hình thêm phức tạp. Nhiều số liệu kinh tế quan trọng bị đình trệ, buộc các nhà hoạch định chính sách phải dựa vào dữ liệu khu vực tư nhân để đánh giá sức khỏe nền kinh tế Mỹ.

“Khi bạn lái xe trong sương mù, bạn sẽ phải giảm tốc độ,” ông Powell nói, ví von cho sự thận trọng của Fed trong giai đoạn thiếu dữ liệu chính thức.

Bất chấp lo ngại lạm phát, ông Powell dường như đang nghiêng về phe ưu tiên việc làm. Ông cho rằng sự giảm tốc của thị trường lao động không chỉ đến từ yếu tố cung như nhập cư bị siết chặt, mà còn có yếu tố cầu – tức nhu cầu tuyển dụng yếu đi.

Quan điểm này cho thấy Fed đang ngày càng linh hoạt hơn, chấp nhận rủi ro lạm phát cao hơn một chút để ngăn đà suy giảm việc làm. Tuy nhiên, điều đó cũng khiến một số nhà hoạch định chính sách – vốn lo ngại giá cả vẫn chưa thực sự hạ nhiệt – trở nên thận trọng hơn.

Lạm phát cơ bản tháng 9 của Mỹ tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của FED. Dù vậy, ông Powell khẳng định “lạm phát đang trên đường trở về mức mục tiêu”.

Việc chính phủ Mỹ bị đóng cửa đang gây ra những hệ lụy và nhiễu động cho chính sách tiền tệ của Fed (Ảnh: NPR)

Một yếu tố không thể bỏ qua là áp lực từ Nhà Trắng. Tổng thống Donald Trump đã nhiều lần chỉ trích ông Powell vì FED không cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn để hỗ trợ tăng trưởng. Giới quan sát cho rằng nếu Fed tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 12, mâu thuẫn giữa hai bên có thể bùng nổ, đe dọa tính độc lập của ngân hàng trung ương Mỹ.

Joe Brusuelas, chuyên gia kinh tế trưởng tại RSM US LLP, nhận định: “Từ nay đến năm 2026, khi các thành viên FOMC thay đổi và ông Trump có thể bổ nhiệm người kế nhiệm ông Powell, bất đồng chính sách sẽ là ‘đặc sản’ thường trực trong các cuộc họp của Fed.”

Thị trường toàn cầu phản ứng trái chiều

Trong khi phố Wall e ngại, chứng khoán châu Á lại tỏ ra lạc quan hơn. Chỉ số MSCI châu Á–Thái Bình Dương tăng 0,3%, dẫn đầu là nhóm công nghệ sau khi Samsung Electronics công bố lợi nhuận vượt dự báo. Hợp đồng tương lai S&P 500 cũng tăng 0,4% khi giới đầu tư chuyển sự chú ý sang cuộc gặp giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình.

Thị trường hy vọng hai nhà lãnh đạo có thể ký thỏa thuận thương mại sơ bộ trong tuần này, bao gồm việc nới lỏng thuế quan, cho phép bán lại TikTok Mỹ và nối lại mua đậu tương – động thái có thể làm dịu căng thẳng thương mại kéo dài giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

“Nhà đầu tư đang nhìn xa hơn Fed, kỳ vọng một bước đột phá từ thỏa thuận thương mại Mỹ–Trung,” Charu Chanana, chiến lược gia tại Saxo Markets Singapore, nhận xét. Nếu điều đó xảy ra, cùng với làn sóng đầu tư AI, thị trường có thể mở ra chu kỳ tăng mới.

Tâm lý rủi ro trên thị trường cũng được thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh của các ‘ông lớn công nghệ’. Ba gã khổng lồ – Alphabet, Meta và Microsoft – chi tổng cộng 78 tỷ USD chi tiêu vốn trong quý III, tăng 89% so với cùng kỳ năm ngoái, phần lớn dành cho đầu tư hạ tầng AI.

Dù nhiều cổ phiếu công nghệ sụt giảm (Meta giảm 7,4%, Alphabet tăng 6,7%, Microsoft mất 4%), nhưng giới đầu tư vẫn coi đây là tín hiệu tích cực cho tăng trưởng công nghệ dài hạn. Cổ phiếu Nvidia thậm chí lập kỷ lục mới, đưa giá trị vốn hóa vượt mốc 5.000 tỷ USD, trong khi Reuters đưa tin OpenAI đang chuẩn bị IPO với mức định giá có thể lên tới 1.000 tỷ USD.

Câu hỏi lớn nhất giờ đây: Liệu Fed có tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12/2025? Ông Powell để ngỏ mọi khả năng, nhấn mạnh quyết định sẽ dựa vào dữ liệu – nếu chính phủ mở cửa trở lại. Hành động này cũng sẽ khiến các ngân hàng trung ương khác như ECB và BOJ phải trì hoãn các quyết sách để chờ tín hiệu từ Washington.

Nam Trần-Link gốc