Thị trường kim loại đang chứng kiến một sự chuyển dịch dòng vốn đáng kể khi hướng tới năm 2026. Vàng - vốn là kênh trú ẩn an toàn truyền thống - đang dần nhường lại vị trí tâm điểm cho bạc và đồng. Cả các nhà đầu tư tổ chức lẫn giới giao dịch cá nhân đều đang ráo riết chuẩn bị vị thế để đón đầu các đợt tăng giá kỷ lục.

Sự trỗi dậy mạnh mẽ của bạc

Năm nay chứng kiến đà tăng trưởng phi mã của bạc khi giá trị kim loại này đã tăng gần gấp đôi. Phần lớn mức tăng ấn tượng này tập trung vào hai tháng gần đây, được thúc đẩy bởi tình trạng thắt chặt nguồn cung mang tính lịch sử tại thị trường London. Nguyên nhân chính xuất phát từ nhu cầu bùng nổ tại thị trường Ấn Độ cùng với hoạt động thu gom mạnh mẽ của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) về bạc.

Mặc dù áp lực khan hiếm tại London đã phần nào hạ nhiệt trong những tuần qua nhờ lượng kim loại được bổ sung vào các kho chứa, nhưng bức tranh nguồn cung toàn cầu vẫn còn nhiều điểm nóng. Điển hình là tại Trung Quốc, lượng hàng tồn kho hiện đang ở mức thấp nhất trong suốt một thập kỷ qua.

Thực tế thị trường cho thấy bạc đang vượt mặt vàng về tốc độ tăng giá. Kể từ khi vàng lập đỉnh 4.381,21 USD/ounce vào ngày 20/10 và chủ yếu đi ngang sau đó, bạc đã bứt phá thêm hơn 11% để thiết lập kỷ lục mới 59,33 USD/ounce. Đồng cũng không kém cạnh khi ghi nhận mức tăng trưởng gần 9%.

Sức hút của bạc còn thể hiện rõ qua dòng vốn đầu tư. Tuần trước, chỉ trong vòng một tuần, gần 1 tỷ USD đã chảy vào quỹ iShares Silver Trust - quỹ ETF lớn nhất theo dõi kim loại này, vượt xa dòng vốn đổ vào quỹ vàng lớn nhất, tạo nên lực đỡ vững chắc cho giá bạc giao ngay.

Ông Trevor Yates, chuyên gia phân tích đầu tư cấp cao tại Global X ETFs, cho biết các nhà đầu tư phương Tây đang ồ ạt quay lại với bạc sau thời gian dài phân bổ tỷ trọng thấp vào các kim loại quý, và ông tin rằng vẫn còn dư địa lớn cho dòng vốn tiếp tục chảy vào bạc.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng đưa ra cảnh báo. Ông Mike McGlone từ Bloomberg Intelligence lưu ý rằng bạc đang ở mức giá cao hơn 82% so với trung bình 5 năm, và đang tiến tới mức chênh lệch giá lớn nhất vào cuối năm kể từ năm 1979. Trong khi đó, chuyên gia Ed Meir cho rằng rất khó xác định đỉnh của đợt tăng giá này, có thể là 60 USD/ounce nhưng cũng có thể lên tới 85 USD/ounce.

Đồng và câu chuyện thiếu hụt nguồn cung

Nếu đà tăng của bạc mang đậm tính chất tài chính, thì sự thăng hoa của đồng lại gắn liền với nhu cầu thực tế từ quá trình điện khí hóa, phục vụ các trung tâm dữ liệu AI và dự án năng lượng sạch. Các chiến lược gia dự báo tình trạng thiếu hụt nguồn cung đồng sẽ diễn ra trong những năm tới.

Trong tuần qua, giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) đã chạm mức cao nhất mọi thời đại, vượt 11.600 USD/tấn.

Một yếu tố quan trọng tác động đến giá đồng là chính sách thuế của Mỹ. Kể từ khi Tổng thống Donald Trump công bố kế hoạch áp thuế lên kim loại này hồi tháng 2 nhằm thúc đẩy nguồn cung nội địa, dòng chảy thương mại đã bị đảo lộn. Giá hợp đồng tương lai tại New York tăng vọt so với giá tại London, kích thích các nhà giao dịch lớn như Mercuria, Trafigura và Glencore đẩy lượng nhập khẩu vào Mỹ lên mức kỷ lục.

Mặc dù dòng chảy này có lúc chậm lại, nhưng cam kết mới đây của ông Trump về việc xem xét lại thuế đối với đồng sơ cấp vào năm tới đã khiến các công ty thương mại tiếp tục chạy đua vận chuyển kim loại. Ông Greg Sharenow, giám đốc danh mục đầu tư tại Pacific Investment Management Co., nhận định rằng cán cân toàn cầu đã thắt chặt đáng kể khi nguyên liệu bị hút về Mỹ do các ưu đãi về giá.

Chuyên gia Xiaoyu Zhu từ StoneX Financial Inc. khẳng định đà giảm của giá đồng sẽ rất hạn chế nhờ các yếu tố cơ bản vững chắc. Sự gián đoạn nguồn cung từ các mỏ lớn xảy ra đúng thời điểm nhu cầu chuyển đổi năng lượng gia tăng là bệ đỡ quan trọng cho giá kim loại này.

Ông Sharenow cho rằng ngay cả khi thị trường điều chỉnh giảm 10% đến 15%, câu chuyện tăng trưởng dài hạn của đồng và bạc vẫn sẽ không bị ảnh hưởng.

Khánh Ly/TTXVN (Theo Bloomberg)

Link gốc