Xu hướng dài hạn của thị trường chứng khoán sẽ phụ thuộc rất lớn vào kết quả các cuộc đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ trong 90 ngày tới. Theo đó, cơ hội không cho số đông, mà dành cho những ai đủ tỉnh táo để nhìn rõ đâu là cổ phiếu tốt, đâu là tín hiệu thật sự đáng tin cậy.

Thông báo tạm dừng áp thuế đối ứng của Tổng thống Mỹ Donald Trump là một tin tốt trong ngắn hạn đối với thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam. Tuy nhiên, hoạt động đàm phán vẫn đang diễn ra và kết quả cuối cùng vẫn cần thời gian để trả lời.

Nhiều kịch bản cho thị trường

Theo bà Cao Thị Ngọc Quỳnh, Giám đốc Khối Khách hàng Tổ chức của VNDirect, trong ngắn hạn, TTCK sẽ còn duy trì tâm lý tích cực nhờ “cú hích” thông tin, đặc biệt khi nhà đầu tư đã thoát khỏi trạng thái hoảng loạn của các phiên bán tháo trước đó.

Tuy nhiên, xu hướng dài hạn sẽ phụ thuộc rất lớn vào kết quả các cuộc đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ trong 90 ngày tới. Nếu Việt Nam có thể tận dụng được cơ hội để đạt được các thỏa thuận giảm thiểu mức thuế hoặc mở rộng thị trường xuất khẩu, VN-Index hoàn toàn có thể hướng tới vùng 1.300 điểm trong quý III.

Ngược lại, nếu các cuộc đàm phán không đem lại kết quả rõ ràng hoặc căng thẳng thương mại bị đẩy lên một nấc mới với hành động trả đũa gia tăng từ các nước liên quan, áp lực bán sẽ quay trở lại khi nhà đầu tư trở về trạng thái phòng thủ.

Xu hướng dài hạn của TTCK sẽ phụ thuộc rất lớn vào kết quả các cuộc đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ trong 90 ngày tới. 

Trong báo cáo chiến lược thị trường tháng 4/2025 mới đây, Bộ phận nghiên cứu phân tích của Maybank Investment Bank (MSVN) cho rằng thuế quan có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế và phân tích 3 kịch bản thuế quan cũng như điều chỉnh mục tiêu của VN-Index.

Dựa trên các yếu tố hiện nay, MSVN đưa ra 3 kịch bản. Cụ thể: kịch bản cơ sở với mức thuế 30–35%, giúp Việt Nam vẫn duy trì tính cạnh tranh so với các đối thủ thu hút FDI trong khu vực như Indonesia, Thái Lan, Ấn Độ, Bangladesh…; Kịch bản tốt nhất với mức thuế 20–25%, đưa Việt Nam ngang bằng với Nhật Bản, Hàn Quốc và EU, và tiếp tục giữ vai trò điểm đến hấp dẫn của dòng vốn FDI; và cuối cùng, kịch bản xấu nhất với mức thuế 46%, buộc nền kinh tế phải tiến hành điều chỉnh cơ cấu ngay lập tức.

Tổng thống Trump đã thể hiện sự sẵn sàng đàm phán, do đó, MSVN kỳ vọng sẽ có động thái giảm thuế trong vòng 1–2 tháng tới.

Liên quan đến TTCK, MSVN cho rằng biến động thị trường sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian tới, và chỉ số VN-Index có thể điều chỉnh về mức 1.000 điểm – tương đương với mức P/E khoảng 10 lần – mức định giá mà thị trường đã từng chạm tới 5 lần kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Trong kịch bản thuế vẫn được duy trì ít nhất đến cuối năm 2026, MSVN đưa ra 3 mục tiêu VN-Index cuối năm 2025 tương ứng với 3 kịch bản: Kịch bản cơ sở – 1.230 điểm, tích cực – 1.410 điểm, và tiêu cực – 1.000 điểm.

Ưu tiên nhóm cổ phiếu nào trong danh mục?

Nhiều ý kiến cho rằng, hiện tại, rủi ro từ cuộc chiến thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn còn hiện hữu. Hai nền kinh tế lớn nhất thế giới chưa cho thấy bất kỳ dấu hiệu nhượng bộ nào và căng thẳng tiếp tục đẩy cao mức độ bất định trên thị trường toàn cầu.

Do đó, mặc dù sau nhịp điều chỉnh mạnh, TTCK đang dần tạo mặt bằng giá mới, nhưng cơ hội không cho số đông, mà dành cho những ai đủ tỉnh táo để nhìn rõ đâu là cổ phiếu tốt, đâu là tín hiệu thật sự đáng tin cậy. Sự kiên nhẫn và kỷ luật sẽ là yếu tố then chốt trong thời gian tới. Giai đoạn này phù hợp hơn với chiến lược quan sát, cơ cấu danh mục, tích lũy cổ phiếu tốt thay vì “lướt sóng” ngắn hạn.

Dựa trên cơ sở đã phân tích trong báo cáo, MSVN khuyến nghị nhà đầu tư chuyển trọng tâm sang các cổ phiếu có tính phòng thủ cao hơn.

Về chiến lược đầu tư phù hợp trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động, bà Cao Thị Ngọc Quỳnh khuyên nhà đầu tư cá nhân cần giữ tâm lý thận trọng nhưng không hoảng loạn. Những phản ứng thái quá như bán tháo khi xuất hiện tin xấu hoặc mua đuổi khi thị trường tăng nóng đều tiềm ẩn rủi ro rất lớn.

“Điều quan trọng là nhà đầu tư cần bình quân giá vốn, hạ mức sử dụng margin về ngưỡng an toàn, thậm chí nên giảm thêm bởi giai đoạn sắp tới rất khó đoán định. Song song với đó, có thể cân nhắc giải ngân một phần vào các tài sản có thu nhập cố định để giảm thiểu biến động danh mục”, bà Quỳnh khuyến nghị.

Về dài hạn, nên tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, giá cổ phiếu đã chiết khấu sâu trong giai đoạn bán tháo vừa qua, đặc biệt là các ngành ít phụ thuộc vào xuất khẩu sang Mỹ hoặc có khả năng thích nghi nhanh với biến động chính sách. Một số lĩnh vực được đánh giá là điểm sáng bao gồm công nghệ thông tin, đầu tư công và tiêu dùng nội địa.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần phân bổ danh mục một cách hợp lý, tránh “all-in” vào một nhóm ngành hoặc mã cổ phiếu cụ thể, đồng thời luôn giữ một tỷ lệ tiền mặt nhất định để sẵn sàng tận dụng cơ hội “bắt đáy” khi thị trường điều chỉnh sâu.

Quan trọng hơn, phải theo dõi sát các thông tin từ đàm phán thương mại và chính sách hỗ trợ từ Chính phủ để kịp thời đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.

Còn theo ông Lê Đức Khánh, Giám đốc phân tích, Chứng khoán VPS, cần nhận diện những doanh nghiệp ít bị ảnh hưởng hoặc bị tác động ít - kiểm soát tâm lý, giữ vững và kiểm soát vị thế cổ phiếu, đợi chờ các cơ hội giải ngân giá hấp dẫn ở nhiều cổ phiếu.

“Những ngành nghề ít bị ảnh hưởng như xây dựng, đầu tư công; nhóm ngành hóa chất - phân bón ít chịu ảnh hưởng trực tiếp do thị trường nội địa vẫn chiếm tỷ trọng lớn, hơn nữa, thị trường Mỹ cũng không phải là thị trường xuất khẩu chiến lược đối với ngành hóa chất nói chung và cả các doanh nghiệp niêm yết nói riêng. Ngoài ra, các cổ phiếu lớn nhóm VN30 đầu ngành cũng là những cổ phiếu đáng chú ý một khi các cổ phiếu này giảm về mức giá thấp hấp dẫn”, Giám đốc phân tích VPS nhận định

Hải Giang-Link gốc