Lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng cao nhưng cổ phiếu nhóm công nghệ vẫn giảm sâu, khi mà các doanh nghiệp trong ngành được cho là vẫn phải đối mặt với một số vấn đề nhất định, và nhà đầu tư có nhiều sự lựa chọn đa dạng hơn trên thị trường cổ phiếu.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến sự lạc nhịp của nhóm cổ phiếu công nghệ với 2 đại diện tiêu biểu là FPT của Công ty cổ phần FPT và CMG của CMC Corp. Hai cổ phiếu với “từ khóa” gắn liền Nvidia này đều giảm mạnh từ đầu năm đến nay.

Đi ngược kết quả kinh doanh

Cụ thể, thị giá cổ phiếu FPT giảm khoảng 28%, còn CMG mất hơn 34% trong khi VN-Index chỉ còn thấp hơn 2% so với thời điểm đầu năm. Với riêng FPT, cổ phiếu này chịu áp lực bán rất mạnh từ khối ngoại thời gian qua dẫn đến hở room hơn 114 triệu đơn vị (khoảng 8%), là điều rất hiếm khi xảy ra trước đây.

Lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng cao nhưng cổ phiếu nhóm công nghệ vẫn giảm sâu.

Đáng chú ý, cổ phiếu FPT và CMG giảm sâu trong bối cảnh lợi nhuận tăng trưởng cao, thậm chí lập kỷ lục.

Quý I/2025, FPT ghi nhận lợi nhuận trước thuế ước đạt 3.025 tỷ đồng, tăng 19,4% so với quý đầu năm ngoái. Đây là mức lợi nhuận cao nhất trong một quý FPT từng đạt được kể từ khi thành lập. Lợi nhuận sau thuế tăng 20% so với cùng kỳ, đạt 2.596 tỷ đồng. Trong đó, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.174 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ.

Kể từ đầu năm 2023 đến nay, tập đoàn công nghệ này đã liên tục phá kỷ lục lợi nhuận mỗi quý, lợi nhuận quý sau cao hơn quý trước và tăng đều đặn khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước. Nhờ đó, lợi nhuận hàng năm của FPT cũng duy trì mức tăng trưởng ở mức quanh 20%.

Năm 2025, FPT lên kế hoạch kinh doanh cao kỷ lục với mục tiêu doanh thu đạt 75.400 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 13.395 tỷ đồng, lần lượt tăng 20% và 21% so với thực hiện 2024. Nếu hoàn thành kế hoạch đề ra, tập đoàn công nghệ hàng đầu Việt Nam sẽ có năm thứ 5 liên tiếp tăng trưởng trên 20%.

Đánh giá về khả năng hoàn thành kế hoạch này, ban lãnh đạo FPT cho rằng 2025 là một năm đầy thách thức nhưng cũng có không ít cơ hội và tập đoàn vẫn quyết tâm về đích. Tuy nhiên, FPT vẫn để ngỏ khả năng điều chỉnh kế hoạch kinh doanh phù hợp với tình hình thế giới trong trường hợp cần thiết.

Trong khi đó, CMC Corp vừa có thêm một quý lãi lớn để khép lại năm tài chính 2024-25 (1/4/2024-31/3/2025) với mức lợi nhuận cao kỷ lục. Theo đó, lợi nhuận sau thuế quý IV niên độ tài chính 2024-25 đạt hơn 104 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ niên độ trước. Lợi nhuận sau thuế toàn niên độ đạt 428 tỷ đồng, tăng khoảng 6,5% so với niên độ 2023-24 và là mức cao nhất kể từ khi hoạt động.

Động thái mang tính chu kỳ?

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam, sự sụt giảm của nhóm cổ phiếu công nghệ trong thời gian qua là điều dễ hiểu. Trong năm 2024, cổ phiếu công nghệ liên tục tăng nóng và được xem là nhóm cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất nên nhiều nhà đầu tư cá nhân cũng như quỹ đầu tư chốt lãi trong những tháng đầu năm 2025. Đây là động thái mang tính chu kỳ của các nhóm cổ phiếu: "hạ nhiệt" sau khi tăng nóng.

Ngoài ra, sự xuất hiện của mô hình AI giá rẻ DeepSeek đến từ Trung Quốc được coi là “gáo nước lạnh” khiến nhóm cổ phiếu công nghệ toàn cầu “hạ nhiệt”. Mặt khác, làn sóng mô hình AI chi phí thấp còn tạo ra nhiều phân khúc thị trường chip AI ở các mức giá khác nhau. Chính những làn sóng mới này khiến giới đầu tư phải thận trọng hơn, thay vì tâm lý quá lạc quan về nhóm công nghệ như những năm qua.

Ở diễn biến khác, từ đầu năm 2025 đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam có những bước tăng trưởng tốt, nhà đầu tư có nhiều sự lựa chọn như nhóm ngân hàng, bất động sản, dẫn đến việc dòng tiền có thể tìm đến các phương án đa dạng hơn.

Trong báo cáo gần đây, SSI Research cho rằng dù lợi nhuận tăng trưởng cao nhưng các công ty công nghệ của Việt Nam cũng phải đối mặt với một số vấn đề nhất định.

Nhóm phân tích đã chỉ ra lo ngại về việc tốc độ tăng trưởng doanh thu của FPT đang có dấu hiệu chậm lại, chủ yếu đến từ mảng công nghệ thông tin (CNTT) nước ngoài. 

Trong năm ngoái, thị trường châu Mỹ chỉ ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu dưới 10%, chủ yếu do căng thẳng địa chính trị trên thế giới và điều kiện vĩ mô kém thuận lợi tại Mỹ, khiến các doanh nghiệp nước này cắt giảm chi tiêu cho CNTT. SSI Research từng kỳ vọng tình hình sẽ cải thiện dưới thời chính quyền Tổng thống Trump. Tuy nhiên, từ đầu năm nay vẫn chưa có sự thay đổi đáng kể nào, các doanh nghiệp Mỹ tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng trong việc chi tiêu CNTT.

Theo SSI Research, từ năm 2024, giá trị hợp đồng ký mới/doanh thu ký mới của FPT đã có dấu hiệu tăng trưởng chậm lại, chỉ đạt khoảng 13%-14% mỗi năm (so với mức 30%-40% mỗi năm trong giai đoạn 2022-2023).

Nhìn chung, cổ phiếu công nghệ những năm gần đây có xu hướng theo sát cổ phiếu công nghệ Mỹ, bao gồm cả nhịp điều chỉnh vừa qua.

Mặc dù cổ phiếu công nghệ trên toàn cầu vẫn được đánh giá là xu hướng đầu tư của tương lai, nhưng tại thị trường Việt Nam lại có quá ít cái tên thực sự đáng chú ý. Ngoài FPT, gần như không có công ty nào đủ khả năng để đón dòng tiền lớn. Chính FPT dù liên tục tăng trưởng cao cũng chưa lọt vào top 10 công ty lãi lớn nhất trên sàn chứng khoán.

Ông Art Hogan, Chiến lược gia trưởng tại B. Riley Wealth cho rằng, thị trường đang có nhiều sự bất ổn, những nhà đầu tư muốn “bắt dao rơi” nhóm cổ phiếu công nghệ nên thận trọng và chờ một đợt phục hồi bền vững.

Bloomberg đưa tin, các nhà phân tích Phố Wall đã điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2025 cho nhóm Magnificent 7 (bao gồm Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta và Tesla). Hiện tại, nhóm này được dự đoán sẽ tăng trưởng lợi nhuận 22%, giảm từ mức kỳ vọng 24% hồi giữa tháng 1. Con số này vẫn cao hơn nhiều so với mức tăng trưởng lợi nhuận 12% dự kiến của toàn bộ chỉ số S&P 500, nhưng thấp hơn đáng kể so với mức tăng trưởng 34% mà nhóm này đạt được trong năm 2024.

Hải Giang-Link gốc