Sự tăng trưởng mạnh mẽ của VN-Index đã vượt qua những dự báo đầu năm, và bắt đầu xuất hiện các dự báo mới rằng chỉ số có thể hướng tới vùng 1.800 điểm. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần đề phòng cho những biến động mạnh trong ngắn hạn có thể xảy ra khi thị trường có tin xấu kích hoạt tâm lý chốt lời ngắn hạn.

VN-Index đang trải qua những nhịp tăng ấn tượng nhất lịch sử, khi liên tục được đẩy lên mốc điểm chót vót, kỷ lục mới nhất là 1.654 điểm. Thanh khoản bình quân đạt kỷ lục 32.800 tỷ đồng/phiên trong tháng 7 và tiếp tục được đẩy lên hơn 50.000 tỷ đồng/phiên trong nửa đầu tháng 8.

Vượt qua dự báo

Giới phân tích cho rằng, đà tăng của VN-Index được hỗ trợ bởi chính dòng tiền khủng, cộng với chính sách thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump và kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán (TTCK). Trong đó, tâm lý tích cực quanh sự kiện nâng hạng dự kiến được cho là sẽ tiếp tục dẫn dắt TTCK trong tháng 8 và tháng 9.

VN-Index đang trải qua những nhịp tăng ấn tượng nhất lịch sử, kỷ lục mới nhất là 1.654 điểm.

Ngược thời gian, giai đoạn đầu năm 2025, phần lớn chuyên gia đều dự báo VN-Index chỉ có thể lên mốc 1.500 điểm. Trước nhận định này, nhiều người còn cho rằng đây là “hoang tưởng”. Tuy nhiên, đến nay VN-Index không chỉ vượt qua mốc 1.500 điểm mà còn vượt đỉnh lịch sử, liên tục thiết lập các mức cao mới.

Diễn biến tăng của VN-Index không chỉ khiến giới chuyên gia, nhà đầu tư ngỡ ngàng, mà ngay cả doanh nghiệp niêm yết cũng “không kịp trở tay”,bởi việc TTCK tăng mạnh hơn dự báo cũng là lý do nhiều doanh nghiệp niêm yết bỏ lỡ cơ hội phát hành cổ phiếu tăng vốn.

Trước bối cảnh hiện nay, thị trường đã bắt đầu xuất hiện các dự báo mới rằng chỉ số có thể hướng tới vùng 1.800 điểm.

Cụ thể, trong báo cáo chiến lược tháng 8 vừa được công bố, Maybank Investment Bank (MSVN) đánh giá tăng trưởng lợi nhuận ổn định và thanh khoản dồi dào sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường, đồng thời nâng mục tiêu VN-Index thêm 20% lên 1.800 điểm vào cuối năm 2025.

Cơ sở để MSVN đưa ra nhận định này dựa trên yếu tố quan trọng chính là lợi nhuận toàn thị trường đạt mức tăng 34% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng mạnh ở hầu hết các nhóm ngành. Nổi bật nhất là logistics hàng không (tăng 152%) nhờ sự bùng nổ của du lịch. Kế đến là các ngành hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng như thép (tăng 26%), bất động sản (tăng 64%) được thúc đẩy bởi chính sách đầu tư công của Chính phủ. Chính sách này cũng hỗ trợ tăng trưởng tín dụng ngân hàng (tăng 19%).

Yếu tố kế tiếp là Chính phủ đang quyết liệt hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8% thông qua các biện pháp tài khóa chủ động. Dự báo lãi suất tiền gửi trong nước có thể tăng 50 điểm cơ bản do nhu cầu huy động vốn tăng, nhưng Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng vẫn duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ, nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Cho giai đoạn xa hơn, cụ thể trong vòng từ 9-12 tháng tới, Chứng khoán VNDirect duy trì quan điểm lạc quan, với kịch bản cơ sở VN-Index có thể tiến tới vùng 1.850-1.900 điểm. Các động lực chính gồm khả năng nâng hạng thị trường, triển vọng Fed nới lỏng chính sách tiền tệ và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc, từ đó tạo nền tảng cho sự cải thiện định giá và củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Đề phòng những biến động mạnh trong ngắn hạn

Theo các chuyên gia Công ty chứng khoán TPBank (TPS), mặc dù chỉ số đã tăng khá mạnh, nhưng vì lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết trên HoSE đã tăng 34,4% trong quý II nên hệ số P/E của VN-Index vẫn ở mức hơn 14 lần, tương đương mức trung bình 5 năm là 14,4 lần. Trong đó, hệ số định giá P/E các nhóm ngành đều trên 14 lần, còn P/E của VN-Index vẫn ở mức hơn 14 lần, do P/E nhóm ngân hàng chỉ đang ở mức khoảng 10 lần.

Do vậy, TPS nhận thấy mức định giá của TTCK hiện tại vẫn chưa đắt nhưng không còn rẻ. Đồng thời lưu ý, do giai đoạn tháng 8 thường là giai đoạn trũng thông tin về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, kết hợp với việc định giá toàn thị trường không còn ở mức rẻ sau một đợt tăng giá khá nhanh trong 1-2 tháng. Nhà đầu tư cần đề phòng cho những biến động mạnh trong ngắn hạn có thể xảy ra khi thị trường có tin xấu kích hoạt tâm lý chốt lời ngắn hạn.

Mặt khác, những tín hiệu đầu tiên về vùng đỉnh đã xuất hiện. Ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh Số Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết, một trong những chỉ báo đáng lưu ý là hiện tượng FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội). Nếu giai đoạn trước, thị trường tăng giá và thanh khoản mạnh mà chưa xuất hiện tâm lý này, thì hiện tại, nhà đầu tư bắt đầu đổ dồn vào các “sóng” ngắn hạn ở nhiều nhóm ngành. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đang nóng dần và có thể bước vào vùng đỉnh. Cùng với đó, phân tích kỹ thuật chỉ ra VN-Index đã rơi vào vùng “quá mua”.

Còn Chứng khoán SHS nhận định, mặc dù VN-Index vẫn tăng trưởng, nhưng khá nhiều mã sau giai đoạn tăng mạnh đầu tiên đang có rủi ro tạo vùng đỉnh, với áp lực bán giá cao tăng, không hấp dẫn các vị thế đầu cơ ngắn hạn.

Một yếu tố mà nhà đầu tư cần hết sức lưu ý là động thái của khối ngoại. Sau giai đoạn bán ròng trong 6 tháng đầu năm, kể từ đầu tháng 7, khối này đã quay trở lại mua ròng mạnh mẽ sau, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố mức thuế đối ứng dành cho Việt Nam là 20%.

Tính riêng trong tháng 7, khối ngoại đã mua ròng 10.950 tỷ đồng thông qua giao dịch khớp lệnh, trong khi vẫn bán ròng 2.232 tỷ đồng thông qua các giao dịch thỏa thuận.

Tuy nhiên, trong những ngày gần đây, khối ngoại có dấu hiệu bán ròng trở lại. Mặc dù giá trị bán ròng là không nhiều so với đợt mua mạnh tháng 7, nhưng nhà đầu tư vẫn cần quan tâm do nếu tính từ đầu năm đến nay, giao dịch của khối ngoại khớp lệnh trên sàn vẫn đang là trạng thái bán ròng với con số lũy kế đến nay là 25.000 tỷ đồng.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank cảnh báo rủi ro mà nhà đầu tư đang đối mặt. Theo ông, một số nhà đầu tư đứng ngoài chờ nhịp điều chỉnh để tham gia, nhưng khi thị trường không điều chỉnh mà tăng liên tục, họ buộc phải nhập cuộc vì sợ bỏ lỡ cơ hội.

“Vấn đề là khi nhà đầu tư vào thị trường bằng “đòn bẩy” cao trong trạng thái tâm lý như vậy dẫn đến rủi ro. Chỉ cần một phiên điều chỉnh mạnh như phiên 29/7 (giảm 64 điểm) thì toàn bộ thành quả có thể bị xóa sạch, thậm chí chuyển thành thua lỗ”, ông Khánh nhấn mạnh.

Hải Giang-Link gốc