Trong bối cảnh Imexpharm vừa đổi chủ sau thương vụ gần 6.000 tỷ đồng, nhiều lãnh đạo cấp cao của doanh nghiệp đã liên tiếp bán cổ phiếu theo phương thức thỏa thuận. Diễn biến này thu hút sự chú ý của giới đầu tư, khi những thay đổi có thể xuất hiện trong giai đoạn hậu đổi chủ.
Thông qua công ty con Lian SGP Holding Pte. Ltd., Livzon đã mua hơn 104,5 triệu cổ phiếu IMP để nâng sở hữu lên 67,87% vốn điều lệ Imexpharm. Với giá chào mua 57.400 đồng/cp, tổng giá trị giao dịch ước gần 6.000 tỷ đồng.
Đây là thương vụ giúp Livzon chính thức nắm quyền chi phối một trong những doanh nghiệp dược nội địa lớn nhất Việt Nam, đồng thời đánh dấu bước đi chiến lược của tập đoàn Trung Quốc vào thị trường Đông Nam Á.
Tuy nhiên, vừa về tay "ông lớn", nhiều lãnh đạo của Imexpharm báo cáo kết quả bán ra cổ phiếu.
Việc dàn lãnh đạo Imexpharm giảm tỷ lệ sở hữu diễn ra ngay sau khi Livzon nắm quyền chi phối đang làm dấy lên nhiều đồn đoán trên thị trường.
Thương vụ Livzon Pharmaceutical Group thâu tóm Imexpharm được xem là một trong những thương vụ M&A lớn nhất ngành dược Việt Nam trong nhiều năm gần đây.
Sự rút lui đáng chú ý của "ông lớn" SK Group.
Việc dàn lãnh đạo cấp cao của Imexpharm đồng loạt bán cổ phiếu ngay sau khi doanh nghiệp đổi chủ sang Lian SGP Holding Pte. Ltd. đang tạo ra nhiều góc nhìn trái chiều trên thị trường.
Thứ nhất, quy mô bán ra của các lãnh đạo không quá lớn nếu so với tổng vốn hóa và lượng cổ phần mà bên mua chiến lược đang nắm giữ. Tổng lượng cổ phiếu lãnh đạo bán ra khoảng 619.400 đơn vị, trong khi Lian SGP đã mua hơn 104,5 triệu cổ phiếu để sở hữu 67,87% vốn điều lệ. Điều này cho thấy giao dịch của ban điều hành chủ yếu mang tính cơ cấu tài sản cá nhân hơn là động thái “rút lui” khỏi doanh nghiệp.
Thứ hai, việc lãnh đạo bán cổ phiếu trong bối cảnh chào mua công khai với giá cố định 57.400 đồng/cp là điều tương đối phổ biến. Khi một cổ đông chiến lược nước ngoài thực hiện M&A với mức premium cao hơn mặt bằng thị trường, nhóm cổ đông nội bộ thường có xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận hoặc giảm tỷ trọng sở hữu để tối ưu tài chính cá nhân.
Tuy nhiên, thị trường vẫn có lý do để thận trọng. Trong nhiều thương vụ đổi chủ, việc lãnh đạo cũ giảm tỷ lệ sở hữu có thể phản ánh khả năng thay đổi quyền lực quản trị trong tương lai. Khi Livzon Pharmaceutical Group trở thành công ty mẹ gián tiếp của Imexpharm, khả năng tái cấu trúc HĐQT, chiến lược sản phẩm, chuỗi cung ứng hoặc nhân sự cấp cao là điều hoàn toàn có thể xảy ra.
Về phản ứng thị trường, nhà đầu tư nên theo dõi thêm 3 yếu tố quan trọng: Liệu ban điều hành hiện tại có tiếp tục được giữ lại sau khi Livzon nắm quyền chi phối; chiến lược tích hợp giữa Imexpharm và hệ sinh thái của Livzon; tăng trưởng lợi nhuận và biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong 2–3 năm tới sau đổi chủ.
Nếu cổ đông mới giúp Imexpharm mở rộng thị trường và cải thiện năng lực cạnh tranh, thương vụ này có thể được nhìn nhận như một bước nâng tầm doanh nghiệp dược Việt. Ngược lại, nếu xuất hiện xung đột quản trị hoặc thay đổi chiến lược thiếu hiệu quả, áp lực lên cổ phiếu IMP có thể gia tăng trong trung hạn.
Châu Anh
Link gốc