|
Tóm tắt:
|
Dựa trên mức dự báo 2020 với EPS điều chỉnh đạt 3.955 VND/CP, BVSC thấy rằng cổ phiếu PNJ đang được giao dịch ở mức hợp lý trong ngắn hạn, tương đương P/E dự báo khoảng 14,6x tại giá đóng cửa ngày 21/4 là 57.900 VND/CP. Tuy nhiên, hiện tại BVSC nhận định, ngoài tác động tiêu cực đến KQKD ngắn hạn của PNJ, dịch bệnh cũng tạo ra cơ hội nhiều hơn cho doanh nghiệp trong trung hạn và dài hạn nếu biết nắm bắt. Cụ thể, hậu COVID-19, vị thế của PNJ trong mảng trang sức tại Việt Nam nhiều khả năng sẽ được củng cố và nâng cao hơn khi (1) cửa hàng nhỏ lẻ cũng như chuỗi bán lẻ với năng lực kém nhiều khả năng rời bỏ thị trường, để lại khoảng trống để PNJ có thể tận dụng phát triển và (2) các thương hiệu bán lẻ lớn toàn cầu, trước đó được cho rằng đang theo dõi và có ý định tham gia vào thị trường Việt Nam, có lẽ cũng cần thêm thời gian để phục hồi và củng cố các thị trường truyền thống, qua đó giúp PNJ có thêm thời gian củng cố hơn và phát triển hơn nữa năng lực cạnh tranh trong thị trường trang sức đầy tiềm năng của Việt Nam trong trung và dài hạn. Do đó, để phản ánh tiềm năng hồi phục và tăng trưởng trong trung và dài hạn của PNJ, BVSC sử dụng phương pháp định giá DCF, kết quả ra giá mục tiêu là 70.900 VND/CP, tương đương P/E dự phóng các năm 2021 và 2022 là 14,4x và 10,8x. Tại mức định giá trên, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM cho trung và dài hạn với cổ phiếu PNJ, với mức lợi nhuận kỳ vọng là 23% so với giá đóng cửa ngày 21/4 là 57.900 VND/CP
|