|
Tóm tắt:
|
BSC đưa ra khuyến nghị MUA MẠNH đối với cổ phiếu HAH với giá mục tiêu 1 năm bằng 54,000 VNĐ/CP (tương đương upside +35% so với giá ngày 24/09/2024) dựa trên phương pháp EV/EBITDA mục tiêu năm 2025 = 4.8 lần, do:
(1) Phương pháp EV/EBITDA được sử dụng chủ yếu để đánh giá đầy đủ triển vọng của HAH sau khi đầu tư mở rộng đội tàu trong 2024 với mức chi phí đầu tư tương đối lớn (ước tính 675 tỷ đồng/tàu, tương đương 40% tài sản cố định).
(2) Mức EV/EBITDA mục tiêu = 4.8 lần được sử dụng do (i) áp dụng mức chiết khấu 15% so với mức EV/EBITDA trung bình chu kỳ 2021 – 2022 (6 lần) do giá cước định hạn đã ký ở thời điểm hiện tại ước tính thấp hơn 15% (ii) tương đương mức trung bình ngành vận tải biển (4.8 lần), khi HAH là doanh nghiệp chiếm thị phần lớn nhất (30%) tại thị trường vận tải biển nội địa Việt Nam, ngoài ra, doanh nghiệp cũng sở hữu đội tàu trẻ hỗ trợ giúp tạo ưu thế trong hoạt động cho thuê định hạn.
|
|
|
|
|