|
• Năm 2025, VCG ghi nhận doanh thu thuần đạt 16.064 tỷ đồng (+24.82% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 4.129 tỷ đồng (+272.61% YoY) nhờ vào nguồn thu từ hoạt động tài chính 3.584 tỷ đồng (+975%YoY) trong đó lãi chuyển nhượng công ty con, công ty liên kết tăng 3.074 tỷ đồng khi thoái toàn bộ 51% cổ phần tại Công ty CP đầu tư và phát triển du lịch Vinaconex sở hữu dự án bất động sản nghỉ dưỡng Cát Bà Amatina tại Hải Phòng.
➢ Mảng xây dựng: VCG sở hữu lượng backlog ước tính đạt khoảng 28.819 tỷ đồng có thời gian triển khai đến năm 2027. Trong đó, biên lợi nhuận gộp có tăng lên 3.7% trong năm 2025, thấy được sự nỗ lực kiểm soát chi phí khi giá nguyên vật liệu có sự tăng trưởng lớn.
➢ Mảng bất động sản: Các dự án bất động sản Vera Diamond City, Khu đô thị Thiên Ân dự kiến sẽ được nhận doanh thu phần lớn vào năm 2026.
• Mở rộng quỹ đất: Vinaconex vừa hoàn tất mua lại 98,16% vốn của Viwaseen, qua đó sở hữu danh mục 7 lô đất tại Hà Nội và Hải Phòng với tổng diện tích hàng chục nghìn m², bao gồm các khu đất tại Ngọc Hồi, Tố Hữu, Hạ Đình, Quốc Tử Giám và khu dân cư Vọng Hải cùng đất công nghiệp tại Đình Vũ (Hải Phòng).
• Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của VCG năm 2026 dự báo đạt lần lượt 20.135 tỷ đồng (+25,3% YoY) và 1.285 tỷ đồng (-68,9% YoY): 1) Doanh thu đến từ mảng xây lắp tăng trưởng 32% đến từ backlog lớn; 2) Biên lợi nhuận gộp ở mức 12,1% ; 3) Chi phí hoạt động và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần đạt 3,5%.
• EPS forward cho năm 2026 đạt 1.987 đồng/cp, tương ứng với mức P/E forward ở mức 11,9 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC cho VCG: 1) Sở hữu khối lượng backlog xây lắp lớn; 2) Làn sóng đầu tư công tiếp tục diễn ra; 3) Doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực xây dựng
|