S&P 500 tăng gần 20% trong quý II, kết thúc ngày 30/6, và chỉ thấp hơn 8% so với đỉnh lịch sử hồi tháng 2. Nhà đầu tư đang phân tích hàng loạt yếu tố có thể gây sức ép lên thị trường chứng khoán trong vài tháng tới, bao gồm khả năng hoãn mở cửa nhiều lĩnh vực trong nền kinh tế Mỹ và định giá cổ phiếu đang “ở trên trời”.
Ngay cả sau hai phiên tăng trong tuần, S&P 500 vẫn giảm 4% so với đầu tháng, cho thấy những lo ngại gần đây của nhà đầu tư khi số ca nhiễm Covid-19 tăng cao.
S&P 500 có quý II tốt nhất kể từ quý IV/1998, thời bong bóng dot-com, nhờ lực đẩy từ hai tháng 4 và 5 trước đó trong khi tháng 6 gần như đi ngang. Trên thế giới, MSCI các thị trường chứng khoán thế giới cũng đi lên trong quý II và chỉ thấp hơn chưa đến 10% so với đỉnh hồi tháng 2.
Diễn biến S&P 500 qua các quý.
Số ca nhiễm Covid-19 có xu hướng giảm trong tháng 5 nhưng gia tăng trở lại trong tháng 6, làm giảm kỳ vọng của nhà đầu tư về một đợt phục hồi tương đối nhanh sau khủng hoảng của kinh tế Mỹ. Kỳ vọng này được nhen nhóm một phần nhờ số liệu kinh tế trước đó tốt hơn dự báo.
Nhà đầu tư thêm bồn chồn khi số ca nhiễm Covid-19 tăng tại các bang miền nam và miền tây Mỹ tuần trước. Florida, Texas, California và Arizona, 4 bang có số ca nhiễm mới cao nhất, đóng góp gần 1/3 tổng sản lượng kinh tế Mỹ. Chính quyền California ngày 28/6 yêu cầu các quán rượu tại một số hạt phải đóng cửa còn thành phố San Francisco hoãn kế hoạch tái mở cửa kinh tế.
Đợt tăng gần đây của Phố Wall chủ yếu là nhờ hàng nghìn tỷ USD kích thích từ Fed và quốc hội Mỹ cùng niềm tin của nhà đầu tư rằng ngân hàng trung ương Mỹ sắp có thêm biện pháp để hỗ trợ nền kinh tế, thị trường tài chính.
Dù vậy, đợt tăng vẫn làm gia tăng lo ngại của một số nhà đầu tư, bao gồm về định giá cổ phiếu quá cao. Tỷ lệ P/E của S&P 500, thước đó được theo dõi sát sao, hiện ở 22, cao nhất kể từ thời kỳ bong bóng dot-com.
P/E của S&P 500 đang về gần đỉnh thời bong bóng dot-com.
Lực kéo chính trong quý II của Phố Wall là cổ phiếu các công ty hưởng lợi từ hàng triệu người phải ở nhà trong mùa dịch. Cổ phiếu Amazon và các hãng bán lẻ khác có kênh bán hàng trực tuyến đều diễn biến vượt trội. Các công ty công nghệ lớn với bảng cân đối kế toán tốt cùng nguồn lực đủ để vượt qua suy thoái kinh tế sâu cũng được nhà đầu tư chú ý.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ những tháng gần đây giảm do bất ổn liên quan đại dịch, cổ tức cũng là một lý do để mua cổ phiếu. Cổ tức tại S&P 500 là gần 2%, hấp dẫn hơn con số lợi suất 0,63% của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm.
Chênh lệch giữa lợi tức từ S&P 500 và trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đang cao nhất lịch sử.
Tuy nhiên, triển vọng về cổ tức đang xấu đi. Sau khi cổ tức trong S&P 500 quý I đạt 127 tỷ USD, nhiều công ty đã hoãn hoặc giảm chi cổ tức. Tuần trước, Fed áp trần cổ tức với các ngân hàng và cấm các ngân hàng mua lại cổ phiếu ít nhất cho đến quý IV do Covid-19 khiến thị trường bất ổn.
“Chúng tôi có quan điểm trung lập về cổ phiếu do những thách thức liên quan lợi nhuận và chi cổ tức”, Viện Đầu tư BlackRock cho biết trong báo Triển vọng Đầu tư Giữa năm 2020.