Thị trường chứng khoán vẫn chưa lấy lại được đà tăng điểm trong ngắn hạn, tuy nhiên theo các chuyên gia, xu hướng giảm của thị trường đang yếu dần. Thị trường chứng khoán trong nước đang dần tìm điểm cân bằng và hình thành rõ nét hơn các cơ hội đầu tư dài hạn khi kinh tế vĩ mô đang được kỳ vọng sẽ có nhiều điểm sáng hơn trong thời gian tới.

Biểu đồ kỹ thuật của chỉ số V N-Index. Nguồn: AmiBrokenr, SSI Research

Xu hướng giảm yếu dần

Theo dữ liệu từ SSI Research, mùa báo cáo quý I/2023 gần như đã đi qua, tăng trưởng lợi nhuận chung trên sàn HOSE được công bố giảm 18% và giảm 32% so với cùng kỳ, nếu không tính đóng góp của nhóm ngân hàng. Diễn biến này không nằm ngoài dự đoán khi lợi nhuận đi xuống mạnh ở các nhóm thực phẩm đồ uống, xây dựng và vật liệu xây dựng, tài nguyên cơ bản, hóa chất, bán lẻ, dịch vụ tài chính ngoài việc do cơ sở so sánh cao trong cùng kỳ còn phản ánh khó khăn của các doanh nghiệp niêm yết, trong bối cảnh kinh tế có những thách thức và mặt bằng lãi suất vẫn ở mức cao.

Theo các chuyên gia của SSI Research, lợi nhuận đi xuống phù hợp với dự đoán và không có yếu tố bất ngờ nên việc điều chỉnh của thị trường chứng khoán diễn ra trong tháng 4 không quá mạnh. Điểm sáng trong thời gian tới là kỳ vọng vào sự hồi phục nhanh hơn của nền kinh tế trong bối cảnh Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước liên tục đưa ra các chính sách nhằm tháo gỡ phần nào những nút thắt trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản và những nỗ lực nhằm hạ nhiệt mặt bằng lãi suất trên thị trường.

“Những điểm sáng này là yếu tố quan trọng kích hoạt sự tham gia trở lại của nhóm nhà đầu tư cá nhân trên thị trường và giảm bớt áp lực bán ròng từ khối ngoại trong tháng 4” - các chuyên gia của SSI Research nhấn mạnh.

Xét trong bối cảnh quốc tế, phân bổ dòng vốn vào các quỹ cổ phiếu ở mức thận trọng và tập trung vào các nhóm phòng vệ, do vậy dòng tiền vào thị trường chứng khoán Việt Nam cũng khó có thể đứng ngoài xu hướng. Trong thời gian tới, các chuyên gia của SSI Research cho rằng, áp lực rút ròng có thể vẫn còn, tuy nhiên bất kỳ điều chỉnh lớn nào sẽ là cơ hội để dòng tiền các quỹ đầu tư đảo chiều vào ròng trở lại trên thị trường.

“Do thị trường chứng khoán thường nhìn nhiều hơn vào tương lai, khi nền kinh tế đang dần chạm đáy khó khăn, chúng tôi cho rằng thị trường đang dần tìm điểm cân bằng và hình thành rõ nét hơn các cơ hội đầu tư dài hạn” - chuyên gia của SSI Reseach cho hay.

Bà Nguyễn Thị Thùy Linh - Giám đốc Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán An Bình (ABS), cũng cho rằng, dòng vốn quốc tế có xu hướng rời khỏi Mỹ tìm kiếm các cơ hội ở các thị trường khác, trong đó có Việt Nam. Điều này hỗ trợ Việt Nam ổn định tỷ giá và vẫn còn dư địa tiếp tục hạ các mức lãi suất điều hành trong thời gian tới.

Cũng theo bà Thùy Linh, mặt bằng lãi suất huy động và cho vay trong nước đã và đang giảm nhiệt, giúp giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp và nhà đầu tư trong bối cảnh tình hình kinh doanh vẫn còn nhiều khó khăn. Lạm phát đã giảm trong 2 tháng gần đây. Dự báo, dòng tiền từ nhà đầu tư nội sẽ tiếp tục cải thiện trong các tháng tới.

Tích lũy cổ phiếu tốt khi rung lắc

Theo góc nhìn kỹ thuật, các chuyên gia của SSI Research cho rằng, thị trường vẫn sẽ tiếp tục dao động rung lắc trong biên độ từ cận trên 1.060 - 1.070 điểm đến cận dưới 1.017 - 1.020 điểm.

“Trong quá trình đi ngang của thị trường ở chu kỳ tháng 5, sẽ có những nhịp rung lắc mạnh và đây là cơ hội để nhà đầu tư tích lũy dần cổ phiếu khi chỉ số VN-Index tiệm cận vùng biên dưới 1.020 điểm. Đồng thời, gia tăng tỷ trọng danh mục những cổ phiếu tốt, có nền tích lũy chắc chắn trên vùng hỗ trợ của chính cổ phiếu đó hoặc áp lực giảm nhẹ hơn so với thị trường” – chuyên gia SSI Research chia sẻ.

Cũng bình luận về kỹ thuật, bà Nguyễn Thị Thùy Linh cho hay, VN-Index hiện tại đóng cửa dưới đường trung bình động (MA) 10 tuần và đang dao động với biên độ giá co hẹp dần về vùng cuối mô hình tam giác, với áp lực bán ròng từ phía nhà đầu tư nước ngoài. Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 vẫn đang trong quá trình điều chỉnh nhưng dòng tiền tập trung vào các mã cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ có triển vọng tốt và có câu chuyện riêng.

Dự báo về kịch bản thị trường tháng 5 này, chuyên gia của ABS cho biết, VN-Index tạo đáy thành công và tiếp tục quá trình hồi phục trong biên độ hẹp về phía cuối mô hình tam giác, tới vùng giá 1.070 - 1.083 điểm. Ngưỡng hỗ trợ là 1.017 điểm, kháng cự 1.058 điểm. Trong kịch bản này, nhà đầu tư ưu tiên giao dịch cổ phiếu vốn hóa nhỏ và có câu chuyện riêng.

Định giá của VN-Index về mức trung bình trong 1 năm

Tính đến ngày 8/5/2023, với kết quả kinh doanh quý I/2023 của các doanh nghiệp niêm yết giảm gần -20% so với cùng kỳ, chỉ số P/E toàn thị trường chứng khoán trong nước đã tăng từ 11,9 lần cuối tháng 3 lên 12,05 lần cuối tháng 4. Đây là mức P/E trung bình của VN-Index trong 1 năm vừa qua.

Duy Thái