|
Luận điểm đầu tư
• Lợi nhuận Q4/2024 chạm mức kỉ lục với doanh thu thuần đạt 1.428 tỷ đồng (+23,5% svck), LNST cổ đông công ty mẹ đạt 170 tỷ đồng (+109,4% svck). Lũy kế cả năm 2024, KQKD tăng trưởng tốt so với mức nền thấp 2023 nhờ thị trường xuất khẩu chủ lực hồi phục với các đơn hàng kí mới, doanh thu thuần và LNTT lần lượt đạt 5.280 tỷ đồng (+16,3% svck) và 541 tỷ đồng (+76,5% svck). Như vậy công ty lần lượt thực hiện được 101,5% kế hoạch doanh thu và 146,2% kế hoạch LNTT năm 2024.
• Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh năm 2025 nối tiếp đà tăng trưởng nhờ các yếu tố sau:
➢ Biên lợi nhuận gộp dự kiến tiếp tục cải thiện khi nhà máy Xuân Trường được đưa vào hoạt động trong năm 2025 (tổng vốn đầu tư hơn 700 tỷ đồng với quy mô 50 chuyền may, công suất năm đầu tiên là 50% và sẽ đạt 100% từ năm thứ 3). Chúng tôi dự tính khi MSH đưa nhà máy vào hoạt động sẽ nâng tổng công suất trong năm đầu tiên thêm 12,2% và sẽ tăng thêm 10,8% vào năm 2027;
➢ Thị trường Mỹ với nhiều cơ hội: (i) Thị phần hàng dệt may của Việt Nam tại Mỹ đang xếp thứ 2 (chỉ sau Trung Quốc) với trị giá nhập khẩu hàng dệt may tại Mỹ liên tục tăng trưởng; (ii) Làn sóng dịch chuyển đơn hàng khi Mỹ áp thuế nhập khẩu bổ sung 20% lên Trung Quốc; (iii) Doanh thu bán lẻ quần áo tại Mỹ trong xu hướng tăng trong khi hàng tồn kho trở lại chu kỳ giảm.
➢ Tận dụng chi phí nhân công rẻ và hàng miễn thuế 100% sang Mỹ khi đầu tư tại Ai Cập với công ty liên doanh Golden Avenue
|