|
Tóm tắt:
|
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
• Tiên phong về sản phẩm huy động giúp kiểm soát chi phí vốn. Với những kết quả ấn tượng từ Auto-earning và CD Bảo Lộc trong 2024, BSC cho rằng TCB hoàn toàn có cơ sở để đặt mục tiêu đưa tỷ lệ CASA quay trở về mốc 40% trong 2025 và 50% trong trung hạn. Từ đó, ngân hàng sẽ có dư địa để tối ưu chi phí vốn bình quân.
• Vị thế thuận lợi để cải thiện NIM khi thị trường BĐS thực sự phục hồi. Với dự kiến thị trường BĐS dân cư tiếp tục phục hồi trong 2025 về nguồn cung, được đóng góp nhiều từ các dự án của VHM và Masterise, TCB sẽ là cái tên có nhiều triển vọng cải thiện NIM vượt trội so với ngành khi tỷ trọng tín dụng lĩnh vực BĐS chiếm tới >70%.
• Định giá hiện mới tiệm cận trung bình lịch sử. TCB hiện có P/B dự phóng 1 năm = 1.3x (nhỉnh hơn các ngân hàng đối thủ) và P/B TTM = 1.4x (mới tiệm cận trung bình lịch sử 7 năm), chưa hoàn toàn tương xứng với triển vọng nêu trên của ngân hàng.
|
|
|
|
|