|
Dự phóng KQKD năm 2025
Chúng tôi dự phóng CTR sẽ đạt doanh thu 13,794 tỷ đồng (+9% CK) và lợi nhuận trước thuế 755 tỷ đồng (+12% CK). Các giả định của chúng tôi như sau:
• Dự phóng mảng xây dựng tăng trưởng 14% CK (trước đây 13%) được hỗ trợ bởi sự gia tăng đầu tư cơ sở hạ tầng 5G. • Mảng vận hành khai thách (VHKT) dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức 3% CK (trước đây 14%) cho thấy thị trường có dấu hiệu bão hòa.
• Doanh thu giải pháp CNTT tăng trưởng 10% CK, chủ yếu do sự tăng trưởng mạnh mẽ của phân khúc năng lượng mặt trời.
• Doanh thu cho thuê hạ tầng giữ mức tăng trưởng nhanh nhất 40% CK với tỷ suất lợi nhuận gộp 25%. Dịch vụ kỹ thuật dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR 15% trong giai đoạn 2025-2029.
Định giá và khuyến nghị
Chúng tôi giảm tỉ lệ chiết khấu xuống 13.3%%, từ 14.4% để phản ánh sự giảm rủi ro của thị trường chứng khoán Việt Nam cũng như giảm P/E mục tiêu xuống 18.9x, từ mức 19.5x dựa theo chỉ số P/E trung bình 5 năm của Bloomberg. Chúng tôi hạ khuyến nghị xuống Nắm giữ (từ Tăng tỉ trọng) và hạ giá mục tiêu từ 106,700 xuống 100,700.
|