|
Quan điểm đầu tư
- ACB có mức nợ xấu nằm trong nhóm tốt nhất ngành. Kiên trì theo đuổi mô hình cho vay bền vững, danh mục khách hàng bán lẻ.
- ACB tiếp tục cho thấy tín hiệu tích cực từ cho vay khách hàng doanh nghiệp lớn
- ACB định hướng chiến lược 5 năm bao gồm ROE (>20%), CASA (>30%), Thu nhập ngoài lãi (>20% tổng thu nhập). Chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng lợi nhuận 15%/năm trong giai đoạn tới khi nhu cầu vay của danh mục bán lẻ phục hồi là mục tiêu có thể đạt được
Triển vọng năm 2025-2026
Cho giai đoạn 2025-2026: chúng tôi dự báo tín dụng ACB tăng trưởng tín dụng 17%/năm, NIM 3.3% cho năm 2025 và cải thiện nhẹ 3.4% cho 2026. Nợ xấu kiểm soát ở mức 1-1.5%, chi phí tín dụng dưới 0.5%. Theo đó lợi nhuận trước thuế của ACB năm 2025 đạt 22,002 tỷ đồng (+4.7% YoY) và năm 2026 đạt 25,540 tỷ đồng (+16% YoY)
Rủi ro: (1) Tăng trưởng tín dụng tăng thấp hơn dự kiến ; (2) Biến động lãi suất khiến NIM của ACB giảm sâu hơn dựbáo; (3) Chi phí trích lập dự phòng rủi ro tăng mạnh hơn dựkiến
|