|
Tóm tắt:
|
- Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm (UST10Y) tăng lên 5.18%, cao nhất kể từ 7/2007, trong khi chỉ số DXY vượt 101 điểm. Ngày 16/09, Fed tăng lãi suất 25 bps lên 3.75 - 4.00%, đi ngược kỳ vọng nới lỏng khi ông Warsh nhậm chức. Quyết định này hợp lý khi giá dầu tăng trở lại, lạm phát nằm trên mục tiêu hơn 5 năm và kinh tế Mỹ vẫn vững.
- Sâu xa hơn, thị trường TPCP Mỹ đang mất cân đối cung cầu. Thâm hụt ngân sách khoảng 2,000 tỷ USD và 10 nghìn tỷ USD nợ đáo hạn trong 12 tháng tới tạo áp lực cung lớn, trong khi lượng nắm giữ của Trung Quốc giảm về mức thấp nhất kể từ 2008. PHS cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 1 lần trong năm 2026 lên 4.00 - 4.25%, và UST10Y nhiều khả năng neo trong vùng 5.0 - 5.5%.
- Trong nước, lạm phát tiến sát trần mục tiêu 4.5%, lợi suất TPCP tăng trên toàn đường cong. Áp lực phát hành lớn trong quý 4 và nhu cầu vốn đầu tư công sẽ tiếp tục đẩy lợi suất đi lên. Tỷ giá vẫn là bộ đệm lớn nhất, nhưng nếu dòng vốn vào không đạt kỳ vọng, áp lực tỷ giá gia tăng, NHNN có thể phải nâng lãi suất OMO lên trên 5%.
- Với chứng khoán, trong ngắn hạn, triển vọng tăng trưởng GDP và việc nâng hạng là lực đỡ chính, nhưng trong trung dài hạn, VN-Index có rủi ro điều chỉnh về vùng 1,600-1,650 điểm.
- Lợi suất Mỹ chỉ có thể hạ nhiệt khi giá dầu giảm nhờ chiến sự Iran lắng dịu, giúp lạm phát hạ nhiệt, cùng với việc Mỹ đạt thỏa thuận rộng hơn với Trung Quốc để khôi phục lực cầu đối với TPCP Mỹ.
|