Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (BMP – HSX) đã tổ chức buổi gặp gỡ các chuyên viên phân tích định kỳ hàng quý tại trụ sở công ty vào chiều 23/7. Công ty Cổ phần Chứng khoán TP.HCM (MCK: HSC) qua đó đã đưa ra báo cáo nhận định.

6 tháng lãi 348 tỷ đồng, hoàn thành 72% kế hoạch năm

Theo ghi nhận của HSC, 6 tháng đầu năm, doanh thu BMP tăng 17,7% so với cùng kỳ và LNTT tăng 41,5%.

Tại buổi gặp gỡ, công ty đã công bố doanh thu thuần 6 tháng đầu năm đạt 1.318 tỷ đồng nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh. LNTT cũng tăng vọt đạt 348 tỷ đồng nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể. Với kết quả này, công ty đã hoàn thành 50,7% kế hoạch doanh thu cả năm và 72,2% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Doanh thu tăng 17,7% chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 16,2% so với cùng kỳ. Trong 6 tháng đầu năm, BMP đã bán được hơn 31.000 tấn ống nhựa, (tăng 16,2% so với cùng kỳ) và giá bán bình quân cũng tăng nhẹ 1,3% so với cùng kỳ nhờ cơ cấu danh mục sản phẩm tốt hơn.

Về thị phần, chưa có số liệu thống kê chính xác, tuy nhiên công ty tin rằng thị phần ở khu vực Trung và Nam bộ của công ty đã tăng. Trong khi đó trên thị trường phía Bắc, cạnh tranh khốc liệt hơn mặc dù công ty vẫn đạt được mức tăng hai con số về sản lượng tiêu thụ trên khu vực này. Công ty đã có thêm 222 đại lý mới trong 6 tháng đầu năm và tổng số đại lý đến cuối tháng 6 là 1.422 (tăng 13,7% so với cùng kỳ). Như vậy, công ty đã vượt kế hoạch cả năm về mở rộng hệ thống bán lẻ lên 1.400 đại lý.

Tỷ suất lợi nhuận gộp trong 6 tháng đầu năm đã tăng đáng kể với cơ cấu sản phẩm tốt hơn và chi phí nguyên liệu đầu vào cũng giảm khoảng 15% so với cùng kỳ mặc dù so với đầu năm chi phí này đã tăng lên. Giá hạt nhựa giảm mạnh (nguyên liệu này chiếm 70% tổng chi phí sản xuất trên mỗi đơn vị) kể từ Q4 năm ngoái. Hiện tại, BMP chưa có con số chi tiết về tỷ suất lợi nhuận gộp. Mặc dù vậy, theo HSC, tỷ suất lợi nhuận 6 tháng cuối năm sẽ giảm do giá nguyên liệu đầu vào tăng dần trở lại trong thời gian gần đây.

Dự báo lãi cả năm lên 593 tỷ đồng, có khả năng tăng cổ tức lên 35%

HSC thực hiện điều chỉnh dự báo kết quả kinh doanh cả năm đối với BMP. Theo đó, HSC dự báo doanh thu thuần sẽ tăng trưởng 15,5% và đạt 2.791 tỷ đồng. Sản lượng bán ước tính sẽ đạt 68.082 tấn, tăng 17% so với năm 2014 và giá bán bình quân dự báo ở mức 40,99 triệu đồng/ tấn, giảm 1,3% so với năm ngoái. HSC cũng dự báo mức tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ vào khoảng 29,5% so với 27,7% năm 2014.

Đối với chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế, HSC điều chỉnh tăng dự báo từ 526 tỷ đồng lên 593 tỷ đồng, tăng trưởng 23,3% so với năm 2014. Lợi nhuận sau thuế theo đó sẽ đạt 462,7 tỷ đồng, tăng 22,8%. EPS năm 2015 dự báo sẽ đạt 9.258 đồng và hiện tại cổ phiếu BMP đang giao dịch tại mức P/E dự phóng là 9,7 lần.

Báo cáo HSC cũng đưa ra khả năng cao là BMP sẽ tăng mức chi trả cổ tức cho năm 2015 lên tối thiểu là 35%. Mức chi trả tối thiểu này bằng với mức cổ tức bằng tiền mặt năm 2014 và cao hơn so với dự kiến đã được thông qua tại ĐHCĐTN là 20%. Tất nhiên, dự định này của Công ty sẽ cần phải xin ý kiến của HĐQT và ĐHCĐ thường niên của Công ty lần tới. Nếu dựa trên mức cổ tức là 3.500 đồng/cổ phiếu thì tỷ suất cổ tức trên giá sẽ vào khoảng 3,9%.

Tại buổi gặp mặt với các nhà đầu tư, Công ty cho biết là nếu Nghị định 60 quy định về việc mở room cho NĐT nước ngoài được thông qua, công ty sẽ xin ý kiến ĐHCĐ thường niên về vấn đề này trong tháng 4 năm sau. Trong những trường hợp ngoài dự kiến, khả năng công ty sẽ tiến hành việc lấy ý kiến cổ đông thông qua văn bản hoặc tổ chức ĐHCĐ bất thường. Như vậy, BMP là một trong những công ty đầu tiên (sau SSI) đã đưa ra những tín hiệu tốt về việc gia tăng tỷ lệ room nếu Nghị định 60 được thông qua.

Tới thời điểm hiện tại, công ty đã trích lập tổng cộng 24,5 tỷ đồng trong số tổng là 35,5 tỷ đồng đối với các khoản phải thu khó đòi của Công ty Nhựa Đức Thành. Như vậy, riêng trong 6 tháng đầu năm nay, công ty đã trích lập dự phòng thêm so với cuối năm 2014 là 7,1 tỷ đồng.

Đối với vấn đề truy thu thuế TNDN, hiện tại không có nhiều thông tin mới về vấn đề này và công ty vẫn đang tiếp tục làm việc với các Cơ quan nhà nước có liên quan để giải quyết. Công ty đang nỗ lực để có thể nhận toàn bộ số tiền truy thu thuế đã nộp. Ít nhất là công ty sẽ chắc chắn nhận được 28 tỷ đồng trong số tổng 71,4 tỷ đồng đã đóng.

Hoàn thành 70% khối lượng đầu tư nhà máy Bình Minh Long An

Theo HSC, nhà máy Bình Minh Long An vẫn đang tiến hành theo đúng kế hoạch và dự kiến những dây chuyền sản xuất đầu tiên sẽ được vào hoạt động trong Quý 3 này. Việc đưa giai đoạn 1 của nhà máy Bình Minh Long An vào hoạt động là khá cấp bách vì toàn bộ công suất sản xuất trong miền Nam đã hết. Để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ, trong suốt 6 tháng đầu năm, công ty đã phải đẩy mạnh công suất hoạt động ở nhà máy miền Bắc và vận chuyển hàng từ miền Bắc vào miền Nam để tiêu thụ.

Chính vì vậy, công ty đang cố gắng xúc tiến tiến độ xây dựng nhà máy mới tại Long An và hiện tại công ty đã hoàn thành được 70% khối lượng đầu tư cho nhà máy này. BMP đã tiến hành bắt đầu khởi công xây dựng nhà máy thứ  (Giai đoạn 1) tại tỉnh Long An vào đầu tháng 10 năm 2014.

Tổng chi phí đầu tư cho Giai đoạn 1 của nhà máy mới là 360 tỷ đồng và mức công suất gia tăng là 5.000 tấn thành phẩm và phụ tùng ống. Mức tăng thêm của công ty là 6,2%. Như vậy sau khi hoàn thành GDD1 của nhà máy thứ 4, tổng công suất của BMP sẽ đạt 85.000 tấn/năm. Và đối với 2 nhà máy đã hoạt động hết công suất tại miền Nam, thì việc đi vào hoạt động của GĐ1 nhà máy số 4 sẽ là yếu tổ thúc đây tăng trưởng cho công ty trong năm sau.

Công ty sẽ chuyển 1 số máy móc thiết bị sẵn có ở những nhà máy hiện tại sang nhà máy mới. Do đó, công ty sẽ đặt thêm những máy móc khác vào những khoảng trống tại các nhà máy cũ ở phía Nam. Chính việc này cũng sẽ làm gia tăng công suất cho toàn công ty.

Giá cổ phiếu của BMP đã tăng 27% so với đầu năm và đang giao dịch tăng 45% so với mức thấp nhất trong 12 tháng. Room cho nhà đầu tư nước ngoài đã hết. HSC lặp lại đánh giá Khả quan.

Tuy nhiên, về dài hạn thì HSC vẫn giữ quan điểm là nhà đầu tư có thể xem xét việc chuyển sang đầu tư HSG nhờ sự mở rộng mạnh trong việc bán hàng, gia tăng sự hiện diện trong thị trường ống nhựa.

Khổng Chiêm