Theo KBSV, vùng giá hợp lý của VN-Index thời điểm cuối năm quanh mức 1.400 điểm.
KBSV đã hạ dự phóng tăng trưởng EPS trượt 12 tháng bình quân toàn thị trường năm 2021 xuống 25% (từ mức dự phóng 31% đưa ra vào cuối quý II).
Theo báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam quý IV của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), nhịp điều chỉnh sâu của thị trường trong tháng 7 đã phần nào phản ánh các tác động tiêu cực từ đợt bùng phát dịch vừa qua, trước khi thị trường bước vào nhịp đi ngang, hồi phục nhẹ trong tháng 8 và tháng 9.
KBSV đánh giá đà phục hồi này sẽ tiếp tục là xu hướng chủ đạo trong quý IV khi tốc độ triển khai chương trình tiêm chủng vaccine được đẩy mạnh, quy định cách ly xã hội dần được nới lỏng tại các tỉnh thành. Cùng với đó, doanh nghiệp niêm yết bắt đầu quay trở lại hoạt động sản xuất kinh doanh trong trạng thái “bình thường mới”…
Dù vậy, đà hồi phục sẽ không quá mạnh và mang tính phân hoá khi mà các quy định cách ly xã hội vẫn được áp dụng ở một mức độ nhất định đi kèm rủi ro bùng phát dịch bệnh trở lại ở một số khu vực. Bên cạnh đó, triển vọng kết quả kinh doanh các doanh nghiệp suy yếu trong quý III và chưa thể bứt phá ngay trong quý IV.
Với việc VN-Index đã điều chỉnh đáng kể từ mức đỉnh được thiết lập vào đầu tháng 7, kết hợp với diễn biến tăng trưởng mạnh của EPS các doanh nghiệp niêm yết trong II quý đầu năm, P/E thị trường hiện tại đã giảm xuống 16 lần, xấp xỉ tương đương mức bình quân 2 năm gần nhất (15,8 lần) và thấp hơn đáng kể mặt bằng P/E các thị trường trong khu vực.
Dưới tác động phức tạp của đợt dịch Covid-19 lần thứ 4, KBSV đã hạ dự phóng tăng trưởng EPS trượt 12 tháng bình quân toàn thị trường năm 2021 xuống 25% (từ mức dự phóng 31% đưa ra vào cuối quý II) với tăng trưởng được đóng góp chủ yếu từ diễn biến tăng mạnh mẽ ở 2 quý đầu năm trong khi giảm trong quý III và hồi phục nhẹ trong quý IV. Theo đó, P/E 2021 dự phóng của VN-Index ở mức 16,8 lần. Đây không phải mức P/E thấp, tuy nhiên vẫn tương đối hấp dẫn đặt trong bối cảnh kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trở lại sau khi dịch bệnh qua đi, nền kinh tế hoạt động bình thường trở lại, trong khi mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp.
So sánh tương đối các chỉ số của VN-Index với nhóm các thị trường trong khu vực, thị trường chứng khoán Việt Nam có sự hấp dẫn vượt trội nhờ trong điều kiện bình thường, các doanh nghiệp niêm yết có khả năng đạt mức tăng trưởng vượt trội so với các thị trường khác về lợi nhuận, khi hưởng lợi từ nền kinh tế tăng trưởng cao, môi trường lãi suất giảm, trong khi P/E thị trường ở mức trung bình thấp. Bên cạnh đó, xét theo tương quan P/B với ROE thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang ở vùng giá hấp dẫn hơn tương đối so với hầu hết các thị trường châu Á khác.
KBSV hạ dự phóng mức điểm phù hợp của VN-Index vào thời điểm cuối năm từ 1.480 điểm (đưa ra trong báo cáo chiến lược 6 tháng) xuống 1.400 điểm (tương ứng P/E 2021 17,5 lần, EPS 2021 bình quân các doanh nghiệp trong rổ VN-Index tăng 25%).
Chiến lược giao dịch chủ động mua thấp, bán cao bám theo xu hướng trung hạn của thị trường (swing trade) có thể mang lại hiệu quả đầu tư tốt trong quý IV. Với việc các điều kiện thị trường chưa thể được cải thiện đáng kể, trong khi các rủi ro vẫn hiện hữu cả trong nước (dịch Covid-19 tái bùng phát), và ngoại biên (FED đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất, nợ doanh nghiệp của Trung Quốc), các nhịp tăng vượt đỉnh của cổ phiếu là cơ hội để nhà đầu tư bán giảm tỷ trọng để dành dư địa hiện thực hoá lợi nhuận đối với các vị thế ngắn hạn.
Ngược lại, với đánh giá xu hướng chủ đạo của thị trường trong quý IV là hồi phục nhẹ, nhà đầu tư có thể tích luỹ cổ phiếu nếu xuất hiện các nhịp điều chỉnh đáng kể. Nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn tiếp tục nên được ưu tiên trong danh mục khi là nhóm có khả năng chống chịu tốt với các tác động xấu từ dịch Covid-19, đồng thời cũng là nhóm có sức bật tốt nhất khi nền kinh tế hoạt động ở trạng thái “bình thường mới”.
Trong quý IV, KBSV đánh giá tích cực đối với triển vọng các ngành bất động sản, bất động sản khu công nghiệp, điện, cảng biển, công nghệ thông tin, ngân hàng, thuỷ sản và dầu khí.