SSI Research cho rằng định giá thị trường đã phản ánh một phần mức tăng trưởng lợi nhuận tích cực của doanh nghiệp trong quý II và nửa đầu năm.
Động lực từ nhóm VN30 có thể thúc đẩy VN-Index hướng đến các vùng mục tiêu tiếp theo lần lượt là 1.450 và 1.480 điểm nhờ sự hỗ trợ của tăng trưởng kết quả kinh doanh quý II.
Ciến lược quản trị rủi ro cần được nhà đầu tư chú trọng chặt chẽ trong giai đoạn này.
Xu hướng đi lên vẫn tiếp diễn
Báo cáo của Trung tâm phân tích Chứng khoán SSI (SSI Research) cho biết, tháng 7 là tháng cao điểm công bố kết quả kinh doanh quý II và 6 tháng đầu năm với tăng trưởng lợi nhuận khả quan được dự đoán vẫn ghi nhận các nhóm ngành chiếm tỷ trọng cao trong rổ VN30. Tăng trưởng điểm số của VN-Index trong tháng 6 đã đưa hệ số định giá P/E hiện tại và hệ số định giá P/E năm 2021 của chỉ số từ mức 18,18 lần và 16,19 lần vào thời điểm cuối tháng 5 lên mức 19,35 lần và 17,08 lần vào ngày 2/7. SSI Research cho rằng định giá thị trường đã phản ánh một phần mức tăng trưởng lợi nhuận tích cực của doanh nghiệp trong quý II và nửa đầu năm.
Trên đồ thị kỹ thuật, chỉ số VN30 đã chinh phục thành công cạnh trên của mẫu hình tam giác cân được hình thành trong phần lớn thời gian tháng 6/2021. Khối lượng giao dịch trên VN30 sau khi thu hẹp trong tháng 6 cũng đã bật tăng trở lại trong 2 phiên đầu tháng 7, vượt qua mức bình quân 20 phiên và cho thấy tín hiệu dòng tiền quay trở lại nhóm này.
SSI Research cho rằng động lực từ nhóm VN30 có thể thúc đẩy VN-Index hướng đến các vùng mục tiêu tiếp theo lần lượt là 1.450 và 1.480 điểm nhờ sự hỗ trợ của tăng trưởng kết quả kinh doanh quý II. Dù vậy, chiến lược quản trị rủi ro cần được nhà đầu tư chú trọng chặt chẽ trong giai đoạn này do TTCK Việt Nam sẽ phải đối diện với một số rủi ro tiềm ẩn trong giai đoạn 6 tháng cuối năm như áp lực lạm phát quay lại và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận có thể không còn mạnh trong quý III và quý IV. Ảnh hưởng Covid-19 kéo dài, chi phí đầu vào tăng làm thu hẹp biên lợi nhuận cũng như hết hiệu ứng so sánh trên nền thấp của cùng kỳ 2020.
Về vĩ mô, nền kinh tế Việt Nam tiếp tục phải hứng chịu hai đợt bùng phát của đại dịch Covid-19 trong nửa đầu năm 2021, trong đó đặc biệt nghiêm trọng là đợt bùng phát thứ 4 (từ cuối tháng 4 đến nay). Làn sóng dịch này đã tấn công vào các vùng xung yếu của nền kinh tế như TP HCM và các khu công nghiệp quan trọng ở Bắc Giang, Bắc Ninh, Bình Dương, Đồng Nai. Tuy nhiên nỗ lực bảo vệ khu vực sản xuất đã phát huy hiệu quả, cho đến nay đa số các cụm sản xuất công nghiệp chính ở miền Bắc đã dần trở lại hoạt động bình thường, và hiện tại việc cách ly được thực hiện ở cấp độ công ty và không áp dụng trên diện rộng cho toàn bộ khu công nghiệp.
Những điểm đáng chú ý về tình hình vĩ mô nửa cuối năm 2021 bao gồm việc chống dịch đảm bảo hoạt động sản xuất được thông suốt là yếu tố quan trọng nhất nhằm đảm bảo kinh tế tăng trưởng vững trong quý III và quý IV.
Bên cạnh đó, xuất khẩu dự kiến tiếp tục là điểm sáng trong nửa cuối năm nhờ vào việc các nền kinh tế lớn như Mỹ, EU mở cửa lại với nhu cầu tiêu dùng dự kiến tăng mạnh sau dịch. Dự trữ ngoại hối vẫn khá dồi dào, giúp ổn định tỷ giá.
Áp lực lạm phát cao hơn nửa đầu năm tuy nhiên SSI Research nhận định áp lực một phần đến từ nguồn cung toàn cầu bị đứt gãy tạm thời trong khi nhu cầu của các nền kinh tế lớn hồi phục trong nửa cuối 2021. Điều này sẽ được khắc phục trong 2022, giúp giá hàng hóa và lạm phát giảm nhiệt.
Mặc dù vậy, SSI Research cho rằng trong năm 2021 lạm phát sẽ được kiểm soát theo đúng mục tiêu của Chính phủ (ở mức dưới 4%) và thậm chí có thể ở mức thấp hơn, do đó khả năng chính sách thắt chặt được thực thi trong thời gian tới là rất thấp, và hạn mức tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng có thể được bổ sung để hỗ trợ tăng trưởng. Trong nửa cuối năm, lãi suất huy động có thể tăng nhẹ 50bps, là một mức tăng không đáng kể.
Dòng vốn ETF vào TTCK Việt Nam phát đi tín hiệu tích cực
Mặc dù TTCK Việt Nam đang được dẫn dắt chính bởi khối nhà đầu tư cá nhân trong nước nhưng động thái giao dịch tích cực từ khối ngoại có thể giúp gia tăng sự lạc quan chung của thị trường. Giá trị bán ròng của khối ngoại tháng 6 đã thấp hơn nhiều so với mức bán ròng kỷ lục của tháng 5.
Dòng vốn ETF cũng diễn biến tích cực hơn, đảo chiều quay lại xu hướng tích cực trong tháng 6. Các quỹ bị rút ròng trong tháng 5 là VFM VN30 ETF và SSIAM VNFIN Lead đã có dòng tiền dương trở lại. Ở chiều ngược lại, Fubon là quỹ có giá trị rút ròng lớn nhất (150 tỷ đồng). Tính chung cả tháng 6 có khoảng 26 triệu USD vốn vào các quỹ ETF tại Việt Nam.
Trong những ngày đầu tháng 7, SSI Research tiếp tục ghi nhận xu hướng tích cực ở các quỹ VFM VN30, VFM VNDiamond và Fubon mua ròng trở lại. Bên cạnh đó, quỹ Asian Growth CUBS ETF mới được thành lập trong tháng 6 dù quy mô quỹ còn nhỏ (2 triệu USD) và chỉ khoảng 27% tổng tài sản của quỹ được phân bổ vào thị trường Việt Nam nhưng cũng được kỳ vọng sẽ thu hút thêm dòng vốn trong thời gian tới.