|
• KQKD 2 tháng đầu năm 2025 phù hợp với kỳ vọng, chủ yếu được thúc đẩy nhờ mảng công nghệ thông tin (CNTT) và viễn thông.
• Chi tiêu CNTT tại Hoa Kỳ tiếp tục chững lại như năm ngoái đã ảnh hưởng đến tăng trưởng chung của ngành CNTT toàn cầu.
• Giá trị hợp đồng ký mới/doanh thu ký mới đang cho thấy tín hiệu tăng trưởng chậm lại.
Luận điểm đầu tư:
Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu của FPT, với giá mục tiêu 12 tháng là 156.300 đồng (từ 176.400 đồng/cổ phiếu) (tương ứng với tiềm năng tăng giá 22%).
KQKD 2 tháng đầu năm 2025 phù hợp với dự báo của chúng tôi, mặc dù tăng trưởng doanh thu của mảng CNTT nước ngoài đang chậm lại, do các doanh nghiệp Mỹ vẫn thận trọng trong chi tiêu CNTT (trước đây chúng tôi giả định có sự cải thiện trong chi tiêu CNTT tại thị trường này). Mặc dù dự án FPT AI Factory chưa ghi nhận doanh thu, doanh thu CNTT trong nước vẫn ghi nhận tăng trưởng 10% svck, giúp thu hẹp mức lỗ so với 2 tháng đầu năm 2024. Mảng viễn thông hoạt động hiệu quả với mức tăng trưởng hai chữ số về cả doanh thu lẫn lợi nhuận, phản ánh nỗ lực bán hàng hiệu quả của FPT và tối ưu hóa các gói dịch vụ internet.
Triển vọng: Từ năm 2024, giá trị hợp đồng ký mới/doanh thu ký mới có dấu hiệu tăng trưởng chậm lại, chỉ đạt khoảng 13%-14% mỗi năm (so với mức 30%-40% mỗi năm trong giai đoạn 2022-2023). Nhưng chúng tôi tin rằng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025 vẫn sẽ tích cực. Cụ thể, chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) sẽ tăng lần lượt 19% và 22% svck. Tuy nhiên, về dài hạn, chúng tôi lo ngại rằng triển vọng tăng trưởng của công ty có thể trở nên khó khăn hơn nếu đà chững lại này vẫn tiếp diễn.
|